基于行为金融理论中国股票市场投资策略分析.pdf

中文摘要理性分析框架相比,行为金融学更注重人的实际心理和经济行为,从而为金融决策提供更现实的指导。由于传统金融理论存在诸多缺陷,许多经济学家己经对传统的理性分析提出质疑。人们开始转而认同行为金融学的有关理论,同时,有些本文从中国证券市场的实际情况着手,以行为金融理论为基础,系统地论述了投资者的各种心理和行为偏差,对其中的羊群效应在中国证券市场的表现进行了博弈分析,归纳了行为金融的主要投资策略,并对其中的逆向投资策略在中国证券市场的应用进行了实证分析。本文的逻辑结构是:首先,在引言部分提出本文的研究意义,先从中国证券市场的发展谈起,到中国证券市场的不成熟,论证中国证券市场需要行为金融学指导的投资策略。其次,行为金融理论的发展与研究。系统地阐述行为金融理论的发展历史及背景和主要理论以及其对证券投资的指导意义。然后进行中国证券投资者的行为偏差分析。以行为金融学的理论来分析中国证券投资者行为,对其行为偏差进行认识。然后,以行为金融学结合博弈论对中国投资者部分行为偏差的动因进行分析。由此引出基于行为金融理论的中国证券市场投资策略。并从行为金融学的角度,提出中国证券投资者的行为投资策略,最后对逆向投资策略进行中国股票市场的实证分析。本文的研究思路是从行为金融理论的发展出发,阐述其立足点,以及对传统金融学的颠覆。然后在此基础上以行为金融学为基础对中国证券市场投资者行为偏差进行分析,结合博弈论解释部分偏差的动因,然后结合上述要点并提出适合中国证券市场的行为投资策略,对此进行实证分析,得出结论。以及对行为投资策略进行中国市场的实证研究。关键词:行为金融行为投资策略证券市场行为金融学是当前在金融学术界广为关注的一个焦点。与标准金融学理论的投资家逐渐形成了独具特色的投资策略。本文的创新点在于以博弈论结合行为金融理论对投资者行为偏差进行分析,
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第�碌悸���问题的提出��.�泄�と�谐〉睦�酚胂肿�实现了无形廑焦和无纸化交易;证券交易品种也从单一的股票,扩展到期货、可转一般来讲,中国证券市场的发展可以分为如下四个阶段:中国对证券市场规律的探索,可以从�世纪�年代的洋务派学****西方建立股份制公司算起,然而其后国民经济受战争及政治影响,证券市场的发展断断续续,而中国作为一个新兴证券市场熏新登上经济舞台,则是��年改革开放以后的事证券市场的起步阶段,这一阶段的主要特征是:国库券是证券市场的主要品种,股票的发行与股份制的发展具有一定自发性。这一阶段从��年上海证券交易所成立,到��年�月《证券法》在人大得以通过。这一时期的证券市场的交易平台逐渐成熟,交易所网络化高速发展,换债券、企业债、国债期货、基金等众多交易品种。与此同时,相应的证券法律、法规逐步完善,交易税费不断调整趋向合理化,《期货经纪公司登记管理暂行办法》、《证券交易所管理暂行办法》、《中华人民共和国商业银行法》和《中华人民共和国票据法》等证券市场的重要法规相继出台。这一时期政策面对证券市场倾注了巨大的关注,在对证券市场的不断调整中也引发了市场的巨大波动,既有��年的���星椋�灿���耆嗣袢毡ㄉ缏垡�⒌墓墒斜┑�U夥从吵鲋泄�と�市场的不成熟,受政策面影响较大。��高速发展阶段��������年伴随着商业银行降息、国有企业可以投资股票市场、券商自营证券可进行质押贷款这三大利好政策的出台,中国证券市场开始步入一个高速发展阶段。这一时期,政策面利好相对稳定,上市公司和投资者的数量同步增加,市场扩容加速,股市持续牛市,��年,由科技网络股带领的“���毙星椤���甏�牛市使证券投资成为大家所广泛接受的投资方式。但是,在证券市场高速发展的迅速增加。因此,从��年国有股减持开始,证券市场步入了“挤泡沫”的调整��起步阶段������了。因此我们把��年以后到��年证券交易所建立之前这段时期,称为中国同时,“庄家”,操纵股价、虚假信息等市场阴暗面也逐步加大,股市的泡沫成分阶段。��初创时期������武汉理工大学硕士学位论文
.�泄�と�谐∈且桓霾怀墒斓氖谐�严厉打击,中科创、银广厦等一批“庄家”,被绳之以法,传统的依靠资金优势抬上市公司的基本面和公司诚信备受重视。这一时期股市的表现差强人意,股价持续下跌,市值大量缩水,��年和��年的下跌已经将��