公路建设与运输行业风险分析报告.doc

摘要
一、公路建设与运输行业和国民经济发展
2007年是中国宏观经济调控年,为了抑制经济由偏热到过热,防止通胀从结构性转向全面,调控当局10次上调存款准备金率,5次加息,发行了130期央票,发行了15239 亿的特别国债,并辅以上调印花税和信贷窗口指导等措施。但是,2007年我国社会经济仍然保持快速发展,居民交通出行更加活跃,现代物流业在政府重视下实现跳跃式发展,国家政策扶持力度不断加大,这些都对公路行业的发展提出了更高的要求,由此形成了公路行业发展的积极动力。
资料来源:根据中国统计年鉴整理
1998-2007年国民生产总值及交通运输业对GDP的贡献率
公路运输现已成为5 种主要运输方式中完成运输量最多,实现营业收入最高的一种运输方式。截至2007年年底,,。公路技术等级和路面等级显著提高。公路密度继续提高,通达水平进一步提升。,。全国通公路的乡(镇)占全国乡(镇)%,%,。全国农村公路(含县道、乡道、村道)。全国新增高速公路通车里程是历史上建成里程最多的一年。各地区公路里程持续增长,公路技术状况进一步完善。、,%%;、,%%。公路客运量、%%,;公路货运量、%%,。公路建设投资额平稳增长。,,%,。
二、公路建设与运输行业总体供需状况
(一)2007年整体供需情况
行业需求方面,公路的需求主要来源于社会生活中的人员和物资的流动,需求的强度与国家的经济活跃程度紧密相关,具体由旅客和货物周转量来衡量。过去10年,除“2003年非典”的特殊年份外,公路的客、货运输周转量增速在6%到14%之间波动,其它年份与GDP 增速的差距不超过4%,而且变化的趋势与GDP增速的变化趋势基本一致。
资料来源:交通部历年公路水路交通行业发展统计公报
1998-2007年我国公路客运量及公路货运量增长率
行业供给方面,由于我国公路建设的主要资金来源是银行贷款和地方自筹资金。然而,银行贷款是需要偿还的,而地方筹措的资金都是需要回报的。在公路供给不足的情况已经大为改善的大背景下,新建收费公路的交通量增速都会较以前慢,而公路建设的土地成本和财务成本却在不断上升,目前公路的通行费率又难以上调,总总因素使得新建公路的投资回收期越来越长,回报率越来越低,资金投入的动力越来越弱。近几年公路投资缺口的不断增大就是证明。
(二)未来几年供需状况预测
近年来,由于我国汽车保有量的不断激升和居民城镇化水平的不断提高,对未来的公路交通运输会产生较大的需求;同时我国目前已经基本建成的“五纵七横”国道主干线的强大路网效应。2007年底,
“五纵七横”国道主干线系统最后2385公里的建设任务已经完成,而到2010年,国家高速公路网在总体上将实现“东网、中联、西通”的目标,路网完善的诱增效应将对车流量的自然增长起到积极促进作用,此外钢铁等高资源消耗产业的高速发展,公路货物周转量的增速有上升的趋势。
未来两年,如果国家的规划和政策导向没有大的变化,预计逐利资本投资公路的动力会更弱,投资增速还会继续放缓,公路的供给增速也会相应放缓。但是如果美国次贷危机导致我国经济增速大幅放缓,政府再次想要通过增加固定资产投资来拉动经济,则公路的投资增速也有加大的可能。另外还需注意,2008年是政府换届年,各地新政府可能大兴土木,但是中央目前实行的是紧缩的货币政策,这使得2008年的情况难以确定。
三、2007年公路建设与运输行业整体运营状况分析
2007年各项公路运输总量指标维持增长趋势,%%,%和11%。行业向好上市公司车流量保持较快增长,受益于路网效应的积极作用,2008年1季度相关上市公司的车流量均保持较快增长,其业绩还将稳健持续增长。
从公路运输类上市公司2007年整体的运行情况来看,营业收入和净利润均较上年同期有较大幅度的