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中小板上市公司股价影响因素的研究.pdf


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摘要接着对这些因素指标进行主成分分析并建立回归模型,选取��—��年的数据对�中小板市场自��年推出至今,八年来无论是在上市公司家数、筹资总额还是市价总值等方面都得到了充分的发展。而中小板上市公司的股价也表现出诸多不同于主板市场的特点,股价的这些特点是由其公司特点所决定的还是其股价的有效性存在问题,这是我们所关心的。本文首先对中小板上市公司及其股价的特点进行了概括分析;然后在此基础上提炼出中小板上市公司股价的影响因素,并对其进行理论分析,确定的影响因素包括上市公司的盈利能力、成长能力、资本结构、股权结构、公司规模和信息披露质量六个方面;家中小板上市公司进行实证分析,实证分析结果表明:与中小板上市公司股价相关性较强的指标依次是盈利能力因子、成长能力因子、资本结构因子、机构投资者持股比例和总资产规模,中小板上市公司股价与第一大股东持股比例具有微弱的正相关关系,与信息披露质量不具有显著相关关系,三年来中小板上市公司股价与资本结构因子和总资产规模的负相关性有所减弱,与盈利能力因子、成长能力因子和机构投资者持股比例的正相关性有所增强;最后根据上述的分析对提高我国中小板上市公司股价的有效性提出对关键词:中小板市场;股价影响因素;主成分分析;回归模型中小板上市公司股价影响因素研究策建议。
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第�滦髀���论文研究背景、目的及意义��.�芯勘尘���.�芯磕康募耙庖�自�世纪�年代初上海和深圳证券交易所分别成立以来,我国证券市场的发展已经有近二十年的历史了。在这近二十年的发展过程中,我国证券市场在市场容量、交易品种、交易手段、监管制度、信息披露制度和清算手段等各方面都得到了较快的发展。据中国证监会最新公布的统计数据显示,截止��年�月底,上海和深圳两个证券交易所共有上市公司��家,市价总值达到���.�谠#�魍ㄊ兄荡锏�����亿元,总股本达到�����诠伞S肷夏昴甑紫啾龋�屑圩苤翟黾恿���.�亿元,增长了���ィ涣魍ㄊ兄翟黾恿���.�亿元,增长了�.�%;上市公司总数增加了��遥�增长了�.�%。就深交所中小板市场而言�刂恋���甑祝�行“迳鲜泄�疽汛幼畛醯��以�加到��遥�年来增长了�倍,其中,��年因股权分置改革仅增加上市公司�家,��年新上市�家,��年增加��遥���暝黾��遥���晷律鲜��遥���年新上市��遥���晷律鲜��家。就市价总值而言,截止到��年底,中小板市场市价总值达到����亿元,占沪、深两个交易所市价总值的�.�%。由上述数据不难看出,我国证券市场尤其是中小板市场在上市公司家数和市价总值上都发展到了比较庞大的新阶段。但是随着中小板市场的不断发展,其问题也慢慢暴露。由于中小板市场大部分投资者缺乏正确的投资理念,投机意识仍然占据主导地位,导致股价被人为哄抬炒作,股票价格明显偏高的现象层出不穷,股价不能准确地反映上市公司的内在价值。过高的股价和市盈率会蕴藏巨大的系统性风险,严重时会导致股价暴跌,这不仅会给广大投资者造成严重损失,也会给我国经济建设带来强烈的负面影响。所以研究中小板市场股价的变动规律及其影响因素已经迫在眉睫,对中小板上市公司股价的研究已经成为关注的热点话题。本文正是基于这个背景,展开了对中小板上市公司股价影响因素的研究。�⒀芯磕康�
国内外研究现状��.��庋芯肯肿�有关国内上市公司股价影响因素的理论与实证的研究不多,而研究中小板上市公司股价变动规律的就更少。本文先从理论上探求中小板上市公司股价的影响因素,进而使用统计计量的方法对中小板上市公司股价的影响因素进行实证分析,以期解决以下问题:��ü�嘁蛩毓乐的P投晕夜�行“迳鲜泄�竟杉塾跋煲蛩亟�信判颍�治龈�项指标与股票价格相关性的强弱程度。��质倍窝芯课夜�行“迳鲜泄�竟杉塾跋煲蛩赜跋斐潭鹊谋淝ú⒎治銎湓�颉����菔抵し治龅慕峁�岢鎏岣咧行“迳鲜泄�竟杉塾行�缘慕ㄒ椤�研究意义股价波动是一个非常复杂的动态系统,它除了依赖其内在价值,还受多种因素的影响,投资者面对众多的股票,如何做出正确的选择呢�疚脑谝延醒芯砍晒�幕�∩希�通过引入多因素估值模型,分析我国中小板上市公司股价的主要影响因素,并对其进行准确的排序。建立一个比较合理的股价评价指标体系有其现实意义:��V诙嗤蹲收叩耐蹲示霾咛峁┮桓鲇辛Φ囊谰荩��莞饕蛩刂副甓怨杉塾跋

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