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我的两种快速股票估值方法
502的牛发表于 3 天前 08:34 | 只看该作者
[原创] 我的两种快速股票估值方法
最严谨的股票估值方法当然得属于通过财务模型做出来的DCF估值方法了,这种方法考虑种种影响估值的因素,不过搞个严谨的财务模型可是个庞大的工程。通常,为了偷懒,我都会用两种快速为股票估值的方法,虽然在估值高手眼里可能会觉得不严谨和很粗糙,但我自认为即便是错误,估出来的价格也不会太离谱。
第一种,我称为ROE—PB法。用期初ROE(通常财务报表中的ROE是期末ROE)除以5%和6%就得到该公司PB倍数的上下区间。别问我为什么要除以5%和6%,而不是别的数字,我也说不清楚,只是一种经验告诉我吧,我想这可能和贷款利率或者是国债利率水平相关。
第二种,我称为ROE—PE法。既给该公司最乐观的市盈率倍数不会超过期初ROE,而常规情况下市盈率倍数等于期初ROE*(1-分红率)*100,该方法本质与PEG估值相同。
两种方法互相印证,当中我更倾重于ROE—PB法,因为可以看出一个企业的长期ROE,企业净资产相对净利润波动也不大。而ROE—PB法估值可核心假设在于ROE能够长期保持假设计算的数值。至于,这两种估值方法背后的逻辑,相信学****过公司金融和股票估值的投资者应该大致理解。下面举些例子,也是为了几年后再来看看曾经估值过的公司估的是否准确。
1、兴业银行
兴业银行从06年至今,期末ROE平均下来能保持在22%左右,换算成期初ROE大约是28%左右,28%/5%= 28%/6%= 兴业银行不考虑再融资,,因此ROE—PB法给出兴业银行的估值区间是69~57元之间,现在兴业银行股价复权价在26元左右。
兴业银行期初ROE大约是28%左右,因此用PE法最乐观是给28倍市盈率,假设分红稳定在30%,28%*(1-30%)=%,,,ROE—PE法给出的合理估值是52元。
2、招商银行
招商银行近几年ROE波动较大,平均下来与兴业银行的水平相差无几,因此给以相同的估值水平。ROE—PB法给出31~26元,ROE—。招商银行现价13元左右。
3、新华百货
新华百货近几年新股东入驻,管理费用少了许多,ROE不断提升,今年一季度更是超出预期,%,假设日后保持在09年22%期末ROE的水平,那么。ROE—PB法给出25~30元。新华百货现在股价调整后大约在38元。
4、伟星股份
%,换算期初ROE为21%。21%/5%= 21%/6%=,,ROE—PB法给出20~。伟星股份分红率不稳定,乐观给21倍市盈率,,市盈率估值为18元。。
5、贵州茅台
贵州茅台一直保持惊人的ROE,从06年起保持了平均31%的期末ROE,换算成期初ROE是45%,按照ROE—PB法给出9~,,因此给出150~125元的估值区间。茅台分红大概在30%左右,按ROE—PE法给出45%*(1-30%)*100=32.