投资学讲义-刘志新.ppt

投资学
(山东华特两天)
刘志新
北京航空航天大学经管学院
刘志新北航经济管理学院教授博导博士
主要研究领域: 公司融投资决策、实物期权理论、资本运作、金融市场分析、金融工具定价。主持:国家自然科学基金课题《中国证券市场有效性研究》,《完工效益会计方法及应用研究》,《基于鞅测度的期货定价模型研究》;航空基础科学基金课题《不确定性下投资项目决策的期权方法及在航空企业中的应用研究》,《制约因素理论在研制费用控制中的应用研究》;著有《证券市场有效性理论与实证》、《期权投资学》、《资本运作》等专著,在核心期刊和国际会议发表40余篇有关证券市场、企业融投资决策、资本运作、财务管理方面的文章。
主要管理咨询工作:为中国国际航空公司、海南海口港集团公司、中广核、唐山市政府、AMECO 、**保险公司、**科技上市公司、**旅游区开发项目提供投资规划、合资项目可研报告、项目评估、项目融资、并购与管理者收购、管理层股票期权等方面的投资管理咨询工作。
  主要教学工作:《公司理财》、《投资学》、《资本运作》、《项目投资与项目融资》、《会计学》、《管理会计》、及相关内容的公司内训。
第一章绪论
一、学科的性质
1、  投资、投资估值、证券投资、实物投资
2、 Investment & Finance 及相关学科
二、投资学的三个基础理论
1、投资组合理论
2、资本资产定价模型
3、Black-Scholes的期权定价模型
三、投资的金融环境
1、金融工具
2、金融市场
3、金融机构
四、投资学的基础知识----利率的构成及应用
1、名义利率= 实际利率+ 通胀补偿+ 风险补偿
2、应用
第二章、投资项目决策分析方法
1、货币的时间价值
终值(将来值) FV是将当前的一笔资金按复利利率计算至将来某一时刻的价值。
现值(PV)是把将来某一时刻的资金按复利折算为当前的值。
计算公式
2、现金流折现( DCF )的投资决策(估值)思想
(1)投资决策(估值)思想
任何资产的价值等于该资产未来现金流按合适折现率折为现值之和。
(2)投资决策(估值)中的两个关键因素
未来预期的现金流
合适的折现率(市场利率)
3、投资估值举例----债券
(1)债券的要素
(2)计算公式
(3)例题:某债券面值1000元,期限4年,票面利率10%,若市场利率为12%,求该债券的价值。
4、以DCF为基础地投资项目决策方法
(1)净现值法(NPV)
含义:净现值是项目寿命期内逐年净现金流量按资本成本折现的现值之和,一般用NPV表示。
计算公式:


判别准则:
NPV > = 0,项目应予接受,
NPV <0, 项目应予拒绝。
方法的局限:净现值法是流入流出现金流的现值之差。该法没有考虑相对收益水平和单位投入产出的问题。