股票投资分析报告.doc

关于保龄宝(002286)的投资分析报告
一、公司的基本情况
1、自然情况
保龄宝生物股份有限公司前身系山东保龄宝生物技术有限公司,成立于1997年10月16日。经保龄宝有限公2007年10月17日股东会决议,整体变更设立保龄宝生物股份有限公司,公司注册资本6,000万元。2007年10月25日,公司在山东省工商行政管理局登记注册,领取370000200000239号企业法人营业执照。注册地址:山东省德州市禹城市高新开发区东外环路1号。办公地址:山东省德州市禹城市高新开发区东外环路1号。
公司主营:淀粉糖(低聚异麦芽糖、果葡糖浆、麦芽糖、麦芽糊精、葡萄糖浆、低聚麦芽糖)研发、生产销售;其他食品(低聚果糖、海藻糖、大豆肽蛋白粉、馅料专用糖浆、面包专用糖浆、月饼专用糖浆、焙烤用保湿糖浆、低聚半乳糖、固体玉米糖浆)研发、生产销售;食品添加剂(聚葡萄糖、赤藓糖醇、低聚果糖)研发生产销售;饲料添加剂(果寡糖、低聚异麦芽糖);固体饮料(益生元果蔬粉固体饮料、樽贝、益百润、多肽蛋白粉);保健食品“保龄宝牌双奇润生冲剂”研发、生产、销售;原料药研发、生产销售;淀粉生产销售;仓储;粮食收购销售。本企业产品及技术的自营进出口业务。
保龄宝生物股份有限公司是国内最大的功能糖生产企业,在业内被誉为功能性配料专家。作为以生物工程为主导的国家级高新技术企业,保龄宝现已形成功能配料、动物营养、健康消费和平台业务四大业务板块。该公司是功能糖行业第一家上市公司,客户资源优势突出,涵盖可口可乐、伊利、蒙牛、达利食品、乐百氏、亨氏(中国)、惠氏奶粉等国内外知名企业。 2014 年 11 月,保龄宝生物股份公司被评选为“2014 年国家火炬计划重点高新技术企业”,成为山东省仅有的 42 家入选企业之一,也是行业内唯一一家入选企业。
2、股本数量及其结构
1)股本结构
2)历年股本变动
3)股本构成
3、行业前景
大众食品功能化已成趋势,功能糖产品发展空间广阔。从长期来看,随着国内人口老龄化问题的愈发突出以及居民收入水平的提高,健康产业需求空间广阔,大众食品功能化已经成为一种趋势,公司功能糖产品符合这一趋势的发展,未来将迎来广阔的发展空间。
二、企业运行状况
1、基本财务指标
2、同行比较(行业分析)
1)成长性比较
2)估值比较
3)公司规模比较
3、产品的市场前景
2014年业绩符合预期,预计2015年起公司迎来快速发展期。公司2014年实现营业总收入9亿元,%;,同比下降 %; 元。利润下滑的原因主要有:1 )受主要原材料玉米、玉米淀粉价格阶段性大幅上涨的影响,毛利率下降;2)果葡糖浆等部分产品采取市场竞价策略,以保持战略市场份额,导致利润空间压缩。公司近两年来业绩持续下滑,我们判断14年业绩已经触底,自15年起公司业绩将实现回升,迎来快速发展。从短期来看,公司功能糖产品线丰富,涵盖低聚糖、赤藓糖醇、聚葡萄糖等多款产品,形成多利润增长点,我们判断2015年公司多项功能糖产品都将实现快速发展:
1 ) 低聚糖中的主要产品低聚异麦芽糖在作为功能食品配料的同时,进一步拓展至动物饲料领域, 2014 年公司低聚异麦芽糖被获批作为新饲料添加剂扩项应用至断奶仔猪领域,扩大了公司低聚糖产