储备知识二 存续期缺口模型.pptx

持续期等于金融工具各期现金流发生的相应时间乘以各期现金流现值与该金融工具现值的商之和,实际上是加权的现金流现值与未加权的现值之比
持续期计算
假设面额为1000元的5年期债券,每年按10%付息,如果市场利率为10%,债券价格为1000元,那么(不到5年,但又接近5年)
在持有期间不支付利息的金融工具,其有效持续期等于到期期限或偿还期限,而对分期付息的金融工具,其持续期总是短于偿还期限,反映了现金流量的时间价值
金融工具价格变动的近似表达式
证券的持续期越长,对利率的变动就越敏感,利率风险就越大;因此决定证券利率风险的因素是持续期,而不是偿还期限
持续期缺口模型
持续期缺口:比较总资产和总负债的平均有效持续期,实际就是银行净值的持续期,由此考察利率波动对银行净值的影响
持续期缺口= 总资产持续期—总负债持续期×资产负债率
持续期缺口的绝对值越大,银行对利率的变动就越敏感,银行利率风险就越大
持续期缺口对银行净值的影响
利率变动对银行净值量的影响
如下面的案例里,银行资产和负债的利率都上升了2个百分点,则银行的净值会如何变动?
案例1:计算持续期缺口并进行管理分析
案例2
,该银行记录的总资产为18亿美元,%突然上升到9%,该银行净值变动量是多少?如果利率不是上升而是从7%下降到5%,该银行净值又会变化多少?
案例3
A银行报告显示, ,. 为规避久期缺口带来的风险,, 久期为9年的长期国债期货(面额10万美元). A银行最近一次财务报告显示, , .
该银行应如何操作? 大约需要多少份这样的国债期货合同来消除全部利率风险可能性?
持续期缺口分析存在的问题
如何准确的计算持续期,带有很大的主观性
--存在太多假设:提前偿付的概率、提前提款的概率等
对利率变动的预测
--按什么样的利率作为贴现率估算现金流量的现值
成本
--利率变动、时间的推移,使得持续期都应该重新计算所带来的费用支出等