投机智慧（一）.doc

《证券投资学》参考资料
投机智慧
许沂光
第 1 章序
一位职业炒家,入行初期屡战屡败,输得一干二净的噩梦,一再重演,最后成功地将一个三万美元的户口,变成八千万美元;基金经理能人所不能,五年之内,年年丰收,每年收益均以三位数字增长;美国小市镇的炒家,从小做起,成为世界上最大的债券买卖专家;以证券分析开始,从事炒卖,七年之内每月均赚取25%,亦即是每年盈利1千4百巴仙;在工具股票指数市场,麻省理工学院的工程师,以电脑程序入市买卖,十六年后赚取二十五万巴仙。
上述惊人成就的主人翁,将会逐一在本书出现接受访问,吐露心声,大公无私地将投机心得、取胜要诀公之于世。
成功与失败,分野在于投机者的态度,买卖方式反为居次。事实、基本因素分析、图表分析,或者混合一起,都有一定的作用。本书介绍的访问将会着重于带出投机的重要共同点:买卖的态度与原则。
投机买卖是获取大量财富的机会。任何人都可以以小搏大,从而身成百万甚至千万富翁,但毕竟成功者少,失败者居多。一将功成万骨朽是投机市场的真实写照。
本书介绍的成功例子,是百中无一的超人表现。小心阅读,心领神会。最低限度可以提高作战技巧,较为奢望一点,是在读者中制造另一群投机明星。
是为序
许沂光
第 2 章前言
史惠加是出名的期货资料研究专家,大学毕业后加盟期货公司,任资料研究员,致力从事基本因素分析。入市初年,受到期货买卖的吸引,断断续续地参与期货投机买卖。断断续续的理由:
一、公司规定,职员不准炒作期货,要偷偷摸摸地在其他公司开立户口;
二、资金不足,得向亲属借贷,始能尝黄金梦;
三、学艺不精,每次均全军覆没终场。
经过多次失败经验,史惠加终于大彻大悟,找出失败症结:
第一,基本分析不足以克敌致胜,图表分析可以提高入市时间的准确性,二者应该相辅相成;
第二,风险管理尤其重要,可以说是取胜的先决条件。从今以后决不可再犯孤注一掷的错误。
修正买卖的态度之后,史惠加开始尝到成功的滋味。几年之内,由小小资金做起,开始以一张合约作为买卖基础,积少成多,变成超过十万美元的户口。资金增加,入市态度转为轻浮,成绩亦随之下降,几日之内,一个不小心的错误令到盈利急降25%。痛定思痛,史惠加暂停买卖,改从事写作,多余资金则购买物业。五年之后,再度出山,以一万六千美元开始,两年内再次踏上十万美元关
口,但其后难有进展。
史惠加两次成功经验,都在十万美圆关口受阻而寸步难行,刺激起四方访问成功人士的雄心。史惠加身为出色的期货资料研究专家,著作等身,自然认为未如理想。事实上以史惠加的学识和经验理应得到更好的成绩。目睹其他成功的例子,盈利以倍数计,究竟成功的因素何在?史惠加下定决心,四处访问,誓将制胜密诀公之于众。
甚于知耻近乎于勇的精神,史惠加访问成功人士的目的,在于协助自己突破,同时亦可作为普通投机大众的明灯,一举两得。
史惠加订下发问的大纲包括:
一,投机制胜的重要条件;
二,入市的方法及态度;
三,买卖的戒条;
四,初入行时的经验;
五,对投机买卖的忠告。
表面看来平平无奇,但成功与失败之间关键往往在于投机者入市时的态度和纪律。史惠加的访问,轻描谈写地透露玄机,值得细味。
第 3 章 屡犯错误仍能成功的马加斯
(一)期货市场的特性
在各类市场之中期货市场最具神秘感。事实上期货市场在美国发展神速,过去二十年之间成交量增加超过二十倍,可供买卖的合约种类繁多,大致上可分为六大类:
一、利率期货, 例如债券;
二、股票指数, 例如S&P500;
三、货币类期货,例如日元;
四、贵重金属, 例如黄金;
五、能源期货,例如原油;
六、农产品,例如大豆。
由于时代进步,现实美国市场60%的成交量均集中于金融市场的期货和约,透过套期活动,期货市场与其他重要市场,包括股票交易所,债券市场及银行与银行之间的外币交易均有密切联系,因此成为举足轻重的买卖媒介,本书第一位介绍的投机奇才米高·马加斯是在期货市场发迹的。
期货市场的特性或优点包括:
一, 买卖的和约标准化方便交易;
二, 变现能力高,例如,债券期货每日成交数以十万张合约,投机者不愁没有对手;
三, 易于抛空,对于投机者,或需要对冲的实际用家非常重要;
四, 杠杆作用,由于期货买卖只收5%的按金,透过杠杆作用,胜负数额倍增;
五, 成本低,与现货市场比较,在期货市场买卖需负担的费用极为低廉,成为刺激成交量增加的有利条件;
六, 出入方便,除非市场出现涨跌停板的情况,投机者随时随地都可以买入沽出,建立新仓;
七, 交易所承担所有风险,无须顾虑因对手破产而追索无门。
(二) 取胜要诀
第一个登上投机奇才英雄榜的米高·马加斯,大学毕业后任职期货公司的资料员,深爱投