浅谈我国融资融券实现论文.doc

浅谈我国融资融券实现论文.doc浅谈我国融资融券实现论文
目前,我国的证券市场缺乏合理的价格发现机制,行情看涨时投资者一起入市炒作,没有行情时纷纷离场,导致股价经常大起大落,市场的系统性风险较高。下面是浅谈我国融资融券实现。
2010年伊始,国务院原则上同意开设融资融券试点业务,证监会将按试点先行、逐步推开的原则,综合衡量净资本规模、合规经营、净资本风险控制等指标和试点实施方案准备情况,择优选择优质证券公司进行首批融资融券试点业务。此外,股指期货也相继获批。启动融资融券将为我国证券市场引入做空机制,能有效减少我国股市的波动幅度,避免出现恶性的暴涨暴跌。
推出历程
证券融资融券交易又称证券信用交易,包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。我们通常所指的融资融券,主要是指券商与投资者之间的融资和融券交易,是投资者是通过提供担保物,借入资本金买入证券或借入证券卖出从而获取价差的行为。融资是投资者借钱买证券,到期偿还本息,称为买空;融券是借证券来卖,然后到期再买入证券归还并支付利息,称为卖空。融资融券是海外证券市场普遍实施的一项成熟的交易制度,其存在具有合理性和必然性。据统计,截至目前,全球发达国家超过95%,新兴国家超过40%引入了融资融券业务。而在我国融资融券发展道路颇为曲折,迄今为止大致可分为三个阶段:
1)初期铺垫阶段。
1998年末国务院明令禁止融资融券交易,直至2005年10月《中华人民共和国证券法》的通过,删除了对融资融券交易的限制性条款,使券商融资融券业务合法化。2006年7月证监会出台了《证券公司融资融券业务试点管理办法》,这就意味着融资融券制度正式在我国起动,铺垫工作告一段落。然而,不幸的是就在融资融券呼之欲出之时,国内股市的牛气冲天使得融资融券试点搁置下来。
BL(1986) (956-970)有限责任模型存在很多未竟领域,后续研究逐步拓展其假设,从区分不确定性类型、竞争类型及破产成本等视角进行扩展研究,以下就是由为您提供的浅谈产品市场竞争战略。
这些研究的绝大多数模型均拘泥于外生性标准债务合约和一期双寡头垄断的对称信息静态分析模式,只有少数研究(Maksimovic,1988;Glazer,1994;Spagnolo,2000等)关注了多期动态或完全信息静态博弈情形(aksimovic(1988)等人的结论将发生根本变化。(387-407)在不完全竞争市场中,企业将面临产品竞争机会的非合作博弈问题,此时,一个企业的最优产品战略依赖于其竞争对手的产出选择。非对称信息原理在产业组织理论中的应用发展推动了以更为贴切的非对称信息动态博弈假设来模拟企业间竞争过程的研究走向深入。以Poitevin(1989)(26-40)、Bolton ScharfstEin(1990)(93-106)等为代表的开创性文献开始关注非标准合约和信息分布差异下的负债融资与产品市场竞争研究。其后续研究如Faure-Grimaud(2000)(1823-1840)、aud(2000)关于公司杠杆与产出市场战略互动关系的性质与状态的理论模型认为,债务双方的信息不对称对企业融资决策与产品市场战略互动具有关键性影响。Povel Raith(2004)则认为(917-949)变动生产成本是密切关联企业借贷水平与产出投资动机的关键变量;相对于融资约束企业,非约束竞争对手之所