chapter8资本预算.pptx

第八章资本预算 Capital Budgeting
Corporate Finance
Chapter 8
资本预算方法
资本预算中现金流的估计
资本预算的常见类型
资本预算风险分析
8-2
内容
资本预算方法
资本预算中现金流的估计
资本预算的常见类型
资本预算风险分析
8-3
何为资本预算What is Capital Budgeting
对实物资产的投资决策(Investment Decision)在财务学或金融学上也称资本预算(Capital Budgeting)。实物资产的投资决策是指对固定资产投资过程,即如何接受某个项目计划是接受还是拒绝。
资本预算的典型特征是在投资项目开始阶段需要很大的投资支出,并要经过很长时间才能看到项目的实际收益。因此,一项资本预算决策失误,纠正它的代价是非常大的,甚至关系决定企业的成败。所以必须运用科学的方法,做出正确的决策。
8-4
资本预算步骤Process of Capital Budgeting
8-5
具体操作步骤Process of Capital Budgeting
估算投资项目预期现金流
估算预期现金流的风险
确定资金成本的水平
确定投资方案流入现金流现值
比较其现值与资本所需的流出现金流现值
8-6
资本预算的决策标准Decision criterion of capital budgeting
一、非贴现分析评价方法
静态投资回收期(Payback Period)
会计收益率(Average Annual Return)
二、贴现分析评价方法
净现值(Net Preset Value)
内含报酬率(Internal Rate of Return)
获利能力指数(Profitability Index)
净现值率( Net Preset Value Index)
动态投资回收期
8-7
资本预算基本方法Method of Capital Budgeting
指标分析
非贴现指标:没有考虑资金的时间价值。计算简单,但不科学。也称为静态指标。
贴现指标:考虑资金的时间价值。计算较为复杂,全面考核项目。也称为动态指标。
项目评价中,以贴现指标为主,非贴现指标为辅。
8-8
投资回收期Payback Period
概念:
投资回收期是指用项目经营期的年度净现金流入回收项目总投资需要的时间
评价标准:P项目≤P标准,项目可以接受。
定义式:
Pt
t
8-9
投资回收期 PB
PB包括静态投资回收期和动态投资回收期,即:
静态投资回收期
不考虑现金流折现,从项目投资之日算起,用项目各年净收入回收全部投资所需要的时间。
动态投资回收期
考虑现金流折现,从项目投资之日算起,用项目各年净现金流入的折现值累计回收总投资现值所需的时间
8-10
投资回收期Payback Period
A方案
现金流量
回收额
未回收额
原始投资
-20,000
现金流入
第一年
11,800
11,800
8,200
第二年
13,240
8,200
0
回收期=1+(8200/13240)=(年)
B方案
现金流量
回收额
未回收额
原始投资
-9000
现金流入
第一年
1200
1200
7800
第二年
6000
6000
1800
第三年
6000
1800
0
回收期=2+(1800/6000)=(年)
算例