中国债券市场架构2011 12 18.ppt

中国债券市场概况与交易规范
2018年6月23日
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基本内容
市场架构
发展现状
交易规范
2018年6月23日
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债券概述
债券的概念
债务的证明文件
债券的基本要素
票面利率、期限、发行人、面额、付息日期
债券的特征
偿还性、流通性、安全性、收益性
债券的基本属性
利率产品、固定收益性、信用属性、现金流组合性
债券与股票的比较
权利、期限、目的不同,都是直接融资方式
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债券分类
按发行人分
国债、机构债券、公司债券
按期限分
短期、中期、长期
按付息方式分
零息债券、附息债券
按发行方式分
贴现发行、面值发行
按是否有担保条款分
按附加权利分
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筹资功能-资源配置
企业为满足经营需要
政府弥补财政赤字、促进经济和社会发展
调节功能-宏观调控
货币政策实施平台
财政收支调节
定价功能
价格发现
定价基准
投资功能
投资获利
进行套期保值规避风险
债券市场功能
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债券市场概述
特性
既有资本市场属性又有货币市场属性
发行市场
流通市场:场内市场和场外市场
场内市场:一般是指在证券交易所以指令驱动集中撮合方式进行交易的债券市场。特点--标准化,小额投资。
场外市场:一般是指以报价驱动为主要交易方式的债券市场。特点—标准、非标准,大宗性和个性化。
二者关系:满足不同需求。发达债券市场形成以场外为主,场内为辅格局;场外市场占比一般在95%以上。
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发行主体
财政部
人民银行
政策性银行
商业银行等金融机构
非金融机构企业
国际开发机构
其他筹资主体
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国债
国债:由财政部发行的,以我国的征税能力作为国债还本付息保障
的债券,其代表的是我国中央政府信用。
发展历史
1981,国务院颁布《中华人民共和国国库券条例》,恢复国债发行。
1996年,国债开始采取招标发行方式,通过竞价确定国债价格,国债发行全面推行市场化,一改10几年来国债发行难的局面。
2006年,财政部推出以电子方式记录债权的新品种储蓄国债(电子式),通过试点商业银行面向个人投资者销售。
国债的分类
记账式国债
储蓄国债(凭证式、电子式)
发行方式
记账式国债
人民银行债券发行系统公开招标发行
储蓄国债
发行利率由财政部参照同期银行存款利率确定,通过商业银行柜台发行
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央行票据
央行票据:人民银行发行的用于公开市场操作中吞吐基础货币,
调节市场流动性的主要工具。
发展历史
债券市场的广度和深度难以满足公开市场操作的需要,人民银行从2003年开始发行央票。
央票成为债券市场最重要、流动性最好的品种之一,2006年和2007年分别发行34000亿元和40000亿元,均占到当年银行间债券市场发行量一半以上。
发行人
人民银行
发行期限
期限从3个月至3年,以1年期以下的短期票据为主
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央行票据
发行频率
每周滚动发行
发行方式
人民银行公开市场操作系统招标发行
发行场所
银行间市场
发行组织
选择主要商业银行及部分证券公司和保险公司等能够承担大额债券交易金融机构作为公开市场业务一级交易商