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国际储备与国际清偿能力
国际清偿能力是指一国政府平衡国际收支逆差、稳定汇率而又无须采用调节措施的能力。
国际清偿能力的内容要广于国际储备:国际清偿能力即包括一国货币当局持有的各种形式的国际储备外,还包括该国在国外筹借资金的能力,即向外国政府或中央银行、国际金融组织和商业银行借款的能力。
国际清偿能力是一国具有的、现实的对外清偿能力(即国际储备),和可能的对外清偿能力的总和。国际清偿能力的概念涵盖了国际储备,国际储备是国际清偿能力的核心部分。
广义国际储备
(国际清偿力)
自有储备
(狭义国际储备)
借入储备
备用信贷
互惠信贷协议
本国商业银行
对外短期外汇资产
黄金储备
外汇储备
在IMF的储备头寸
特别提款权
国际储备的形式根据IMF的表述,一国的国际储备由四部分组成:
黄金储备
外汇储备
在IMF的储备头寸
特别提款权
黄金储备
是指一国货币当局所持有的作为金融资产的货币黄金。
在典型的国际金本位制下,黄金是最重要的国际储备形式;在布雷顿森林体系下,黄金仍然是很重要的国际储备形式。从70年代中期以来,由于IMF实行黄金非货币化政策(即货币当局将其持有的黄金拍卖,而使货币用途的黄金转为非货币用途的黄金),和黄金本身的弱点。削弱了黄金的储备地位。
但是由于黄金是具有价值的实体,仍是各国国际储备中不可缺少的重要组成部分(但多为二级储备)。一国拥有黄金可转化为任何需要的外汇来满足对外支付的需要。
黄金作为储备有其优点:1 黄金本身是价值实体,是社会财富的象征;2 黄金无国籍,储备完全是国家主权范围,可以自由控制,不受干预;3 其他货币储备具有“内在不稳定性”,受信用和偿付能力的影响,债权国比较被动,不如黄金可靠。
外汇储备
是指一国货币当局持有的可兑换货币和用它们表示的支付手段。其主要形式为国外银行存款和外国政府债券。
IMF对外汇储备的解释为:是货币行政当局以银行存款、财政部库存、长短期政府债券等形式所保有的,在国际收支逆差时可以使用的债权。
外汇储备由各种能充当储备货币的资产构成,一种货币能够充当储备货币,必须具备以下特征:
1 必须是可兑换货币,即不受任何限制而随时可与其他货币进行兑换的货币;
2 必须为各国所普遍接受,能随时转换为其他国家的购买力,或偿付国际债务;
3 币值稳定,人们对其购买力的稳定有信心;
在IMF中的储备头寸
也称为普通提款权(GDR)。是指会员国在IMF的普通资金帐户中可以自由提取和使用的资产。
其是IMF最基本的一项贷款,用于解决会员国国际收支不平衡,但不能用于会员国贸易和非贸易的经常项目支付。
一国在IMF的储备头寸包括:
1 会员国向IMF认缴份额中25%的黄金或可兑换货币部分。按照规定,会员国可自由提取这部分资金,无需特殊批准。
2 IMF为满足会员国借款需要而使用掉的本国货币。按规定,会员国认缴的75%可用本国货币,IMF向其他会员国提供本国货币的贷款,会产生该会员国对IMF的债权。一国对IMF的债权,该国可无条件的提取并用于支付国际收支逆差。
3 IMF向该国借款的净额,也构成该会员国对IMF的债权。
普通提款权在IMF会员国国际储备资产总额中所占的比重较小。
特别提款权(SDR)
特别提款权是IMF在1969年9月正式决定创造的无形货币,作为会员国的帐面资产,是会员国原有的普通提款权以外的提款权利。
这种无形货币只能用于IMF会员国政府之间的结算,可同黄金、外汇一一起作为国际储备,并可用于会员国向其他会员国换取可兑换货币外汇,支付国际收支逆差,偿还IMF的贷款,但不能直接用于贸易和非贸易支付。
各会员国取得的特别提款权只是一种帐面资产,故被成为“纸黄金”,其与其他资产相比,有其显著的区别:
1 其是一种凭信用发行的资产,其本身不具有内在价值;
2 其是由IMF按会员国向IMF缴付的份额,成正比例关系无偿分配给各会员国,接受者无须付出什么代价;
3 其只能在IMF及各政府之间发挥作用,如向会员国换取可兑换货币、支付国际收支逆差或偿还国际债务等,任何私人和企业不得持有和使用。
特别提款权的定价,最初与美圆挂钩,特别提款权与美圆等值。1974年7月1日起,采用加权平均方法来确定特别提款权的价值。每五年对篮子货币进行调整。
特别提款权分配情况(单位:亿SDR)