对美联储年内第二次加息和央行维持利率不变的点评：经济增长强劲和通胀预期上升促美联储加息，抑成本、化风险迫央行维持利率不变.docx

内容目录
1 6 月 13 日美联储会议纪要主要内容 3
美国就业保持强劲、经济活动稳步增长、整体通胀和剔除食品和能源价格的通胀接近
2%,即联邦基金利率目标区间的进一步上升,与经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场环境和将在中期接近委员会 2%对称目标的通胀相一致 3
美联储加息点阵图:2018 年全年将加息 4 次,2019 年加息 3 次 3
美联储对主要经济指标的预测:上调 2018 年 GDP 和通货膨胀预期,下调失业率 4
2 6 月份美联储为什么要加息 5
决定美联储加息与否的关键决定因素是什么 5
经济增长和通货膨胀率已接近目标水平,失业率创 18 年来新低,已实现充分就业,6
月预期加息次数较 3 月份上调 1 次 5
3 美联储加息对中国有什么影响 7
美联储加息对中国的影响渠道:实体经济和金融市场 7
美联储加息对中国的影响:实体经济影响小,央行货币政策空间收窄 8
央行这次没有跟随美联储提高逆回购利率的主要原因,在于国内实际融资成本上升,融
资难融资贵问题加重,防范化解金融风险 9
图表目录
图 1:美联储加息点阵图 3
图 2:3 月和 6 月份美联储货币政策委员对关键经济指标的预测 4
图 3:经济增长与联邦基金利率同步 5
图 4:消费物价指数是美联储加息的重要参考指标 5
图 5:美国 GDP 增速和物价水平已很接近目标水平 6
图 6:消费支出主导美国经济增长 6
图 7:收入增速预示未来消费增长动能较强 6
图 8:2018 年美国内需增长动力强劲 6
图 9:美国通货膨胀预期上升 6
图 10:能源价格对美国物价影响较大 6
图 11:失业率与联邦基金利率反向变化(1954-1980) 7
图 12:失业率与联邦基金利率反向变化(1982-2018) 7
图 13:美联储加息对中国经济的影响渠道 8
事件:美国时间 6 月 13 日本周三,美联储货币政策委员会 FOMC 会议决定,加息 25 个
基点。联储官员利率预期暗示,今年将合计加息四次。中国央行 6 月 14 日发布公告,维持逆回购利率不变。
点评:
1 6 月 13 日美联储会议纪要主要内容
美国就业保持强劲、经济活动稳步增长、整体通胀和剔除食品和能源价格的通胀接近 2%,即联邦基金利率目标区间的进一步上升,与经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场环境和将在中期接近委员会 2%对称目标的通胀相一致
1、6 月会议以来,美联储货币政策委员会 FOMC 得到的信息显示,劳动力市场持续表现强劲,经济活动稳步增长。就业增长最近几个月平均保持强劲,失业率下降,最近的数据显示,家庭支出提升,而商业固定投资继续强劲增长。同比来看,整体通胀和剔除食品和能源价格的通胀接近 2%。长期通胀预期指标总体而言几乎未变。
2、委员会预计,联邦基金利率目标区间的进一步上升与经济活动的持续扩张相一致。强劲的劳动力市场环境和通胀在中期将接近委员会 2%的对称目标。经济前景面临的风险表现得大致均衡。
3、基于劳动力市场环境和通胀已有的表现及未来的预期,委员会决定,将联邦基金利率的目标区间上调至在 %-2%。货币政策的立场仍然宽松,从而支持强劲