第六章汇率决定理论(中)
第一节汇率的弹性价格货币分析法
第二节汇率的黏性价格货币分析法
第三节汇率的资产组合分析法
第五章汇率决定理论(中)
汇率决定的资产市场说
1970年代以后,外汇市场上绝大部分的交易量都与国际资金流动相关。资产市场说就是在这一背景下产生的,该学说特别重视金融资产市场均衡对汇率的影响,认为应将汇率看成一种资产价格。
依据本币资产与外币资产可替代性的不同假定,资产市场说可分为货币分析法与资产组合分析法。
汇率决定的资产市场说
货币分析法(弹性价格,黏性价格)
资产组合模型
第一节汇率的弹性价格货币分析法
一、弹性价格货币分析法的基本模型
二、引进预期后的货币模型
三、对货币模型的检验与评价
前提假定:
垂直的总供给曲线
稳定的货币需求
购买力平价成立
该式表明,本国与外国之间实际国民收入水平、利率水平以及货币供给水平通过对各自物价水平的影响决定了汇率水平。
一、弹性价格货币分析法的基本模型
图6-1 货币模型示意图
本国货币供给
本国利率
本国价格水平
时间
时间
本国汇率
时间
时间
t0
t0
t0
t0
二、引进预期后的货币模型
即期汇率水平是即期的经济基本面情况,以及对下一期预期的汇率水平的函数
三、对货币模型的评价与检验
货币主义模型将汇率视为一种资产价格,在一定程度上符合资金高度流动这一客观事实。
明显的不足:以购买力平价为理论前提的,以货币需求方程式为基础,假定货币需求稳定,这在学术界存在着很大争议。
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