第七章-资产证券化.ppt

第七章资产证券化业务
如果你有稳定的现金流,
就将它证券化
华尔街名言:
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第七章资产证券化
概述
步骤
运作工具
投资银行在证券化中的作用
我国资产证券化的现状
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第一节概述
:资产证券化(Asset-backed Securitization)是发起人把其持有的流动性较差的资产,分类整理为类型、质量、利率和期限等方面相类似的资产组合出售给特殊载体(SPV),再由特殊载体以该资产作为担保发行资产支持证券,收回购买资金。
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资产证券化的历史
资产证券化是各国因政府促进房地产市场的发展而出现的。最早的是1968年美国政府国民抵押协会推出的住房抵押贷款证券(Mortgage Backed Security)。而后,相继出现了汽车贷款担保证券、消费信贷担保证券和信用卡应收款担保证券。
信贷资产证券化的目的:
化解银行信用风险、利率风险、流动性风险
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一级证券化(直接融资)、二级证券化(金融资产证券化)
按基础资产的不同,分为
贷款类资产,如房地产抵押贷款、汽车消费贷款、学生贷款。
应收款类资产,如信用卡应收款、贸易应收款等。
基础设施收费类资产,如:路桥及大型基础设施的收费。
其他资产,如版税收入、租赁收入。
按基础资产是否从发起人资产负债表中剥离,分为:
表内证券化
表外证券化
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适合于证券化金融资产的特征:
能在未来产生可预测的稳定现金流
持续一定时期的低违约率、低损失率的历史记录?。
金融资产的债务人有广泛的地域和人口统计分布
本息的偿付分摊于整个资产的存续期间。
被用于证券化的金融资产主要有:
住房抵押贷款
私人资产抵押贷款、汽车消费贷款、学生贷款
商业房地产抵押贷款、企业贷款
信用卡应收款、贸易应收款
公用事业收费收入、公园门票收入、航空机票收入、租赁收入
不良贷款
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从融资者的角度看:
能增加资产的流动性,提高资本使用效率
促进银行更为有效地进行资产负债管理
实现低成本的多融资渠道
优化资本结构,提高银行的资本充足率
分散风险,改善发行人的收入来源
从投资者角度看:
提供标准化的、流动性高的投资品种
降低了投资者的资本要求,扩大了投资规模
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第二节资产证券化的步骤
步骤1、发起人选择拟证券化的资产构建资产池。
资产池必须具有一定的规模,其原因:减少非系统风险;达到证券化交易的规模效应
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步骤2、设立ABS发行人--SPV
目的:使得证券化以后的资产不会受到原始权益人的影响。
SPV有三种模式:信托模式、公司模式、有限合伙模式
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步骤3、发起人将资产组合转移给SPV
转移的形式:真实出售和担保融资
真实出售,指资产不再属于发起人,有破产隔离作用
担保融资,指资产仍然属于发起人。
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