2015年度传媒娱乐行业策略.ppt

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顾佳
行业报告
传媒娱乐
2011 年 11 月 15 日
投资评级: 优异
所在行业最近 52 周走势:
比肩韩港,中国电影上演“狮子山下”
——2012 年度传媒娱乐行业策略报告
投资逻辑:
政策、资金、人才打造繁荣的 90 年代韩国电影。韩国电影产业
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自 90 年代以来迎来一次真正的爆发,影响其爆发的重要因素包括
政策的扶持,多种资金注入帮助其从低风险低收益转型成高风险高
收益的产业,另外大量人才的涌现也为产业提供源动力。
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产业环境、资金、人才和需求决定香港产业繁荣和衰退。香港
黄金时期电影产业主要受到本地经济环境的影响生出需求,其院线
制和三级审查制均为其颇具本土特色的发展路径打下基础,而亚洲
成交金额
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GL传媒指数
沪深300
文化的特殊性又决定影星等关键人才在其中扮演着重要角色。从香
港成熟的电影企业运作中又折射出,成熟的产业链运作对企业的巨
大影响。
我国电影产业具备繁荣和持续发展的条件。分析影响韩国、香港
电影产业的各种内外要素如何作用于其产业发展时发现,我国电影
报告作者:
国联证券传媒娱乐组
组长:李斌
执业证书编号:S0590511090002
联系人:
电话:0510-82833337
Email:gujia@
李青周冕
独立性声明:
请务必阅读正文之后的免责条款部分
产业在政策支持、消费需求、融资手段和电影人才四方面均达到了
成熟的条件,并且避免了韩国电影和香港电影发展中的缺陷,未来
产业将呈现高速可持续发展的局面。
投资建议:通过对比韩国的希杰娱乐公司和香港邵氏公司,我们
认为华谊兄弟是最具有成为上述两者潜质的中国电影公司,我们预
测华谊 2011 年、2012 年和 2013 年的业绩分别为 元、 元
和 元,我们看好公司在国内娱乐行业的王者地位,首次给予
公司“推荐”评级,我们给予公司 2012 年 40 倍~45 倍的市盈率,六
个月目标价为 23~26 元。
发现价值实现价值
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠
道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合
理判断并得出结论,力求客观、公正。结论
不受任何第三方的授意、影响,特此申明。
国联证券股份有限公司经相关主管
机关核准具备证券投资咨询业务资
格。
请务必阅读正文之后的免责条款部分
发现价值实现价值
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目录
第 1 章“太极旗飘飘”——韩国电影发展历程分析............................................................................................ 7
韩国电影的发展历史............................................................................................................................. 7
政策、资金、人才打造繁荣的 90 年代韩国电影............................................................................... 8
三项政策大力扶持 90 年代韩国电影产业................................................................................ 8
多方资金注入再启动韩国电影产业发展..................................................................................11
电影人才促进电影产业的良性繁荣........................................................................................ 12
希杰娱乐公司——韩国的全产业链