11国开16、17金融债券定价分析
一、债券基本要素
债券名称
11国开16
11国开17
期限
7年
7年
招标数量
200亿元
200亿元
债券品种
固定利率
浮动利率(3个月shibor)
招标方式
单一利率(荷兰式)招标
单一利差(荷兰式)招标
招标日期
2011-3-17(周四)
10:00-11:00
2011-3-17(周四)
10:00-11:00
缴款日
2011-3-24
2011-3-24
承揽费/手续费
%
%
预计中标情况
%-%
-10bps~-15bps
备注
可追加
2012年3月24日本期债券持有人有权选择将持有的全部或部分债券调换为国开行发行的2011年第十六期债券。债券按面值调换,调换比例为1:1,调换数量最低为面值1000万或其整数倍。
二、宏观形势及市场分析
资金面分析。货币市场利率回稳,公开市场功能恢复,资金面有望维持相对宽松。本周货币市场流动性持续了宽松的状态,但货币市场利率已基本稳定,%%附近徘徊,%附***稳。%%,均高于同期限的存款基准利率,也基本结束了央票收益率一二级市场倒挂的情况。央行也在上周开始净回笼100亿元,本周预计也将净回笼,公开市场的功能也逐步恢复。由于新增信贷回落,通过公开市场进行调控的主动性也加大,央行继续上调准备金的必要性降低,资金面将相对平稳。
基本面分析。二月宏观经济数据整体利好债市,日本地震提升投资者的避险情绪,债市小幅走强。二月宏观经济数据显示,新增信贷仅5300多亿元,远低于市场预期,M2也随之回落至16%以下,加上公开市场功能的恢复,市场对上调准备金的预期降低。在资金面的支撑下,债市需求强烈,一级市场投标热度高涨。另一方面,消费与进出口数据的大幅下滑,加大了市场对经济增速放缓的担忧,且日本地震短期使投资者产生了避险情绪,使债市收益率出现了一定下行。目前限制债市
持续下行的主要原因仍为通胀压力,但在经济下滑的忧虑下,估计加息的空间也不大,预计年内最多还会有一次的加息。货币政策紧缩进入后场,投资已进入较佳时机。
三、定价分析
截止2011年3月14日,%,%/%。%-%。
截止2011年3月14日,中债收益率曲线7年期3个月
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