金融理论与实践第九讲.ppt

金融理论前沿问题介绍:
《金融理论与实践》第九讲
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行为金融学
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在诸多金融前沿理论的研究成果中,行为金融学的影响最大。它不仅试图通过否定现代金融学的基石颠覆现代金融学,而且借此构建了一个并不完善但相对完整的理论分析框架。
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(一)什么是行为金融学
是运用心理学、社会学、行为学来研究金融活动中人们决策行为的科学。
一、行为金融学及其发展历程
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(二)行为金融学的发展历程
1951年布雷尔(Burrel)教授发表《一种可用于投资研究的实验方法》一文,率先提出用实验来讨论理论的必要性,成为行为金融学产生的标志。
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1967年鲍曼(Bauman)教授发表《科学投资分析:科学还是幻想》,更加明确地批评了金融学片面依靠模型的治学态度,指出金融学与行为学的结合才是金融学发展的方向。
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1972年斯洛维克(Slovik)教授和鲍曼(Bauman)教授发表了《人类决策的心理学研究》,把行为金融学理论研究推进了一大步。
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1979年卡尼曼(Dainiel Kahneman)和特维尔斯基(Amos Tvrsky)教授发表了《预期理论:风险决策分析》,正式提出预期理论,为行为金融学奠定了坚实的理论基础。
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20世纪80年代末以后,行为金融学研究越来越活跃,社会影响力越来越大。
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行为金融学不仅解释了许多金融异象,而且成功预测了人类历史上的一次大股灾的发生。2000年3月耶鲁大学的希勒(shiller)教授出版了《非理性繁荣》一书,指出一路上扬的美国股市存在巨大的泡沫。该书出版一个月后,纳斯达克股票指数5000多点跌到3000多点,泡沫破裂。
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2002年的诺贝尔经济学奖授予了行为金融学的两位先驱:美国普林斯顿大学的丹尼尔·卡尼曼教授和乔治·梅森大学的弗农·史密斯教授。行为金融学因此而名声大振。
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