中国新上市公司股价表现及其影响因素研究.pdf

华东师范大学
硕士学位论文
中国新上市公司股价表现及其影响因素研究
姓名:景雪
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:殷德生
20100401
市场平均收益。新上市公司股价长期弱势现象较普遍存在于国际上主要股票市未在其原因和理论分析上达成较为一致的结论。特别是长期弱势现象并不符合有象的理论研究较为集中于行为金融学领域。本文也从行为金融学入手,结合中国股票市场的特殊性,对可能影响中国新上市公司股价长期表现的因素进行分析。本文选取了��年��日.��年�耹同间在中国沪深�墒谐∩鲜�的全部��曳荢��咀魑Q芯垦�荆�疾炱��鲈碌某�钍找媛剩�罢抑�国�墒谐⌒律鲜泄�臼欠翊嬖诔て谌跏埔约叭跏频氖奔洹T谡饣�∩希�疚�选取一定的变量,建立实证回归模型,考察对中国新上市公司股价长期表现影响通过本文研究发现,中国新上市公司股票价格在长期存在明显弱势现象。但是与国际上普遍的��年弱势期不同,中国新股的弱势期大约为�曜笥摇1疚�还发现,对中国新股长期表现影响显著的因素有首日收益率、中签率和公司成立时间。本文在实证研究的基础上,结合中国股票市场的特殊性,对影响因素的形成机制进行理论分析。最后本文结合中国股票发行市场的发展现状,提出了一些有利于中国股票发行市场进一步发展的政策性建议。关键字:新上市公司股价长期表现摘要本文以中国新上市公司股票在长期的价格表现为研究对象。国外相关研究表明,新上市公司股票在发行后普遍存在弱势现象,即新上市公司股票的收益弱于场,�多年来,以美国学者为首,各国学者都对新上市公司的长期弱势现象进行了全面的分析研究,并探究其原因。但是到目前为止,对于长期弱势现象的研究仍处于实证检验和分析阶段,并效市场假说,不能从经典金融学的理论入手加以解释。目前国外对于长期弱势现显著的因素。
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印柏硼���侵腹�旧鲜泻蠼铣ひ欢问奔�额收益,而长期表现不佳。其中,眦���研究得出,美国��的长期弱势期埘�����诔て谀诒硐植患眩�ḿ酃���⑿竝����E鴗��∪×舜�������舰�,发现新上市公司在长期的�瓹�鷐�����用“信息产生模型’’对新上市公司股价长期�緍��公司,国外对新上市公第一章文献述评与问题提出第一节关于发达国家新上市公司股价表现及影响因素的研究新上市公司即首次公开发行����司的研究主要集中于三个方面,即短期抑价、热销市场和长期弱势。新上市公司股价长期弱势现象���内股票收益率弱于同期市场的平均收益水平。对于新上市公司长期股价表现最早的研究可以追溯到���虲������和�������,他们在��年和��年发表的论文中,分别对于美国市场的新上市公司股价进行研究,得出的结论均为在美国新上市的股票短期获得超大约为�辍���和����在��年�月在《福布斯》上发表文章,认为美国市场上��年�碌����月间发行的新股长期走势弱于市场标准,其选用的标准为标普��甘��但是早期的研究样本数量均较少,或只用了事件分析,没有经过严格的统计检验,所以在研究上较不规范,其结论缺乏说服性。一般学术界认为对于��市场长期收益最早进行规范研究的是黜��在��年发表的论文。一、关于美国新上市公司股价表现的研究硒�����认为在美国股票市场�股票在短期内定价过低���年间上市的��家新上市公司,同时选取已经上市的在市值和行业方面与其相匹配的��家公司作为比较公司�����收益明显弱于比较公司。在一个为期�甑难�究疾炱谀冢�律鲜泄�鞠喽杂诒�较公司的�昶谑找媛式鑫#����