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为何牛顿也逃不过股市泡沫?
2016-06-05 15:40 腾讯财经
图为牛顿
“我能计算出天体运行的轨迹,却难以计算出人类的疯狂。”这是百科全书式智者牛顿的感慨。1720年南海公司股票泡沫破灭,他损失了2万英镑,那差不多是他一生的积蓄。
实际上,伟大的科学家牛顿,也是一名财经官员、经济学家。他当过英国皇家铸币厂督办、厂长。在后一个职位上,他的一项建议奠定了金本位制——英镑和黄金之间建立一个比例关系——的初步理论基础。但就是牛顿,也没能逃脱投机泡沫魔咒,为什么?
图为表现第一次英荷战争的油画
先回顾下南海泡沫事件吧。三次英荷战争之后,英国又卷入西班牙王位战争。战争结束时,英国拖欠国债高达5300万英镑,每年所需支付利息就要300万英镑。
这成为政府乃至整个英国的心病。1710年前后,著名作家、《鲁滨逊漂流记》作者丹尼尔·笛福提出了一个构想:向荷兰联合东印度公司学****让国家向某些企业授予垄断某地区贸易的特权,然后再从那些公司获取部分利润,以便让政府偿还债务。
图为笛福
笛福的的构想引起了财政大臣罗伯特·哈利的浓厚兴趣,在他的大力倡导和推动下,1711年,在笛福计划基础上稍加修改的南海计划获国会通过,南海公司应运而生,它享有英国与南海地区(拉美、大西洋沿岸地区)贸易特许权。此后,它持有了超1/5的英国国债债券。
图为乔治一世
在1717年的英国国会上,国王乔治一世指出,国家的公共信用状况堪忧,已经到了必须设法减债的地步。此后,两家特许经营公司、也同是国债债权人的英格兰银行和南海公司都提出了减债方案,南海公司方案是发行新股,收购由公众持有的几乎全部债券,并主动降低政府所需支付的债息。
在议院表决之前,南海公司让国王乔治一世出任公司总裁,并主要以赠送股票的形式***议员,而议员为了让手头股票升值,就必须选择让南海公司方案通过。结果在1720年,该方案顺利通过,成为国家法案。
图为墨西哥玛雅遗址
就在1720年初国会辩论期间,南海公司股价一路走高,从方案提交之初的130英镑,快速涨到300英镑以上。但出人意料的是,方案通过后,南海公司股价竟然开始下跌。
于是,南海公司主要负责人哈里·耶尔开动宣传机器,不断向市场散布“在墨西哥、秘鲁一带发现巨大金银矿藏”,“金银财宝就要源源不断运回英国”之类的虚假而美妙的信息。财富故事让人血脉贲张,几天下来,一个共识慢慢形成,那就是只要买入南海公司的股票,就意味着拥有了通往财富之门的入场券。
图为18世纪伦敦街景
需要交代的一个背景是,得益于长期经济繁荣,在17世纪末、18世纪初时,英国私人资本不断聚集,社会储蓄不断膨胀。但与之相对应的却是投资机会严重不足,当时股票发行量极少。这样一来,就形成了大量闲置资金,这些资金又迫切需要寻找出路。同时,法国的法兰西皇家银行和英国的剑刃银行将货币供应推到了极致,而背后却根本没有足够的贵金属储备来作为支撑。
图为南海泡沫油画
1720年4月12日法案正式生效,南海公司决定发行面值100万英镑的新股,面值100英镑,发行价300英镑。民众反应热烈,超额认购达2倍。股价则应声上涨,短短几天之内,拉升至340英镑。为了继续抬高股价,南海公司4月21日宣布派发中期利息,息率高达10%。
伴随这一利好,南海公司再次宣布增发面值100万英镑新股,发行价则升值至面值的4倍。人们出现追涨心理,害怕下次发行价还会大幅提升,于是短短几个钟头内,南海公司便收到150万英镑认购款。
图为疯狂的股民
在巨大的财富效应下,就连那些曾接受过南海公司***、知道南海计划真相的议员,也被繁荣迷惑,纷纷杀入股市。到最后,连南海公司总裁兼英国国王乔治一世也实在禁不住诱惑,认购了价值10万英镑的股票。伴随着人们的投资热情,南海公司股价狂飙,从1月份的128英镑,上升到7月份的1000英镑,短短半年之内,涨幅高达700%。
图为抢购股票的人
南海公司制造的神奇效应,不免使人们眼红,一时间“股份有限公司”像雨后春笋纷纷冒出。当中,除少数公司从事正当生意外,大部分都是浑水摸鱼,旨在骗钱。它们效仿南海公司的宣传手法,发布虚假信息,吸引市民购买股票。这时,人们已经丧失理智,只要发起人说自己的公司能够获取巨大利润,人们就会毫不犹豫地投身进去。
图为国会大厦
被分流了资金的南海公司利益受到威胁,在它推动下,国会以整治市场乱局为名,1720年6月通过了《泡沫法案》,宣布所有泡沫公司均为非法,不被容忍。但随着大量泡沫公司被取缔,公众开始清醒过来,他们质疑:既然其他公司都是诈骗者,那南海公司就真的那么可靠吗?从7月开始,开始出现抛售南海公司股票,股价缓慢下跌。当得知包括董事长约翰·布伦特爵士在内的南海公司高层,早已于股价高点时沽清手头股票时,人们的信心被