.产业金融第一节 秦海林.ppt

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第一讲
产业金融导论
----研究对象与理论体系
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参考著作
语种
编著者
出版(印
刷)单位
时间
Microeconomics of Banking
英
Xavier Freixas;
Jean-Charles Rochet
The MIT Press
Massachusetts
2008
金融学
汉
博迪、默顿
中国人民大学出版社
2013
产业组织理论与应用
汉
李长英
中国人民大学出版社
2011
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任课教师
秦海林:第一周
罗正清
李树生
秦海林:第十三至十五周
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自金融市场诞生以来就一直存在“两个脱离”的幽灵:
一个是金融自身的发展严重脱离产业发展,呈现出明显的“为金融而金融”的趋势;另一个则是金融研究与教学严重脱离实践操作,钻入了玄而又玄的数理模型和计量分析的象牙塔。
前者导致金融与产业发展之间的关系本末倒置,不是金融支持产业发展,而是产业发展不得不低声下气,仰人鼻息,在融资中被金融市场支使得团团转,然而,金融自身却也并未因此而受益,在赚得盆满钵溢之际也深陷发展失控的泥淖。
如美国金融市场不仅酿出了次贷危机,而且还诱发了全球金融危机;
中国的资本市场在近年来也在半死不活的状态中拼命挣扎,痛苦不堪。
中国的政策市:股市崩盘,还是异常波动?
后者是金融市场运作中的一个老毛病,学院派与实战派之间的相互指责从来就没有停息过,虽然有效市场假定给华尔街的实战派及其遍布世界各地的同行予以致命的创伤,但是,学院派并未因此而取得决定性的胜利和赢回他们的尊严,历久弥坚的尴尬依然如故,因为他们的书卷气的确有些不食人间烟火的嫌疑,尤其是中国。
这不仅让实战派有些不拿学院派当回事,很多金融学家都被无情地讥为马后炮、伏猎侍郎和弄獐宰相,而且也让金融专业的莘莘学子的工作能力在劳动力市场上备受质疑。
有效市场假定砸了华尔街基金经理们的饭碗,所以华尔街是排斥有效市场假定的。
徐翔的成功秘密:内幕消息
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主要内容
一、产业金融的界定
二、产业金融的运行模式
三、产业金融项目运作过程的考察
四、产业金融的理论框架与逻辑体系
五、小结
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一、产业金融的界定
1、概念
所谓产业金融,就是产业融合过程中的一系列旨在促进产业发展的共赢互利的金融活动,即以金融创新为手段,以产业发展为归宿,推动产业资本与金融资本的有机融合,不仅要加快产业经济的发展,而且还要巩固金融发展的基础。
所谓产业金融,是指金融发展以产业发展为归宿且藉此实现自身利润最大化的一种金融发展模式。
换句话说,在产业金融的运行模式中,金融公司的利润最大化决策还需多加一个促进产业发展的约束条件。
这是产融结合的产物,是产业发展日益增强的金融需求的现实表现,同时,也金融市场竞争日益激烈的结果。
产业金融是一个比较抽象的概念,跨越产业经济学和金融学,是一个跨学科的复杂现象,但是,根据它在现实经济中具体运作情况,至少可以从以下四个方面来理解产业金融:
项目、过程、契约、归宿
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2、如何理解产业金融?
首先,产业金融是一系列服务于特定产业发展的金融创新活动,在实践中体现为项目运作和政策举措。---载体或表现形式
A 产业金融是金融公司在逐利动机的支配下,根据特定产业发展的需求,不断进行金融创新的一系列项目运作。
在现实中,较为常见的有住房按揭贷款、房地产投资信托基金、产业投资基金和委托贷款等产业金融项目。
以房地产投资信托基金为例,这是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金,由专门投资机构进行房地产投资经营管理,并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。
这是基于委托-代理原理进行的一项金融创新,专门服务与房地产产业的发展,为其解决资金短缺问题。
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B 如果深入剖析,它的基本的运作模式与证券市场上的一般的投资基金并无二样,主要的区别就是它的服务对象是房地产产业,促进了房地产业的发展,而不是证券市场和证券业。
C 与此相对应的则是,为了控制房地产投资信托基金的风险和保护投资者的利益,政府的金融监管部门要出台相应的金融政策,如信息披露、公司治理规范、税负征管和人才培养等。
这些政策就是通常所谓的产业金融政策。
问题:考察中国房地产金融与土地财政的关系,进而运用产业金融的观点,来探索中国房地产金融的出路?
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其次,产业金融推动产业发展的内在机制是,在市场价格机制与金融政策的双重调控下产业资本与金融资本的有机融合,实现资源的优化配置。---过程
(1)产业金融进行创新的过程是以金融资本与产业资本进行