财务管理的基本原理 (2).doc

本章主要介绍财务管理的基本原理。包括:货币时间价值原理、资金价格决定与资金成本计算原理、风险计量与收益测算原理。这些原理不仅对财务管理产生了重要的影响,而且它们构成了建立财务管理方法的基础。
【学****目标】
通过对本章的学****要求学生在全面理解其道理的基础上,熟练掌握其操作技巧,以便为以后各章的学****奠定技术基础。具体目标是:
1、理解货币时间价值的概念与意义,熟练掌握和灵活运用各类时间价值的计算方法;
2、在了解资金成本的概念及作用的基础上,掌握单项资金成本及综合资金成本的计算方法;
3、在深刻理解风险收益概念及其相互关系的基础上,熟练掌握风险计量和收益测算的各种方法。
第一节货币时间价值原理
一、有关货币时间价值的基本问题
(一)货币时间价值的概念与表现形式
货币的时间价值是现代财务管理最常用的概念之一,是财务管理进行财务决策的基本依据。在商品经济中,有这样一种现象:即现在的1元钱和一年后的1元钱其经济价值不相等,或者说其经济效用不同。现在的1元钱,比一年后的1元钱经济价值要大一些,即使不存在通货膨胀和风险也是如此。为什么会这样呢?例如,将现在的1元钱存入银行,(假设存款利率为10%),,这就是货币的时间价值。又如,企业打算5年后更新一台价值为10万元的设备,为此,企业准备在5年内每年等额存入银行一笔钱,以便5年后用该笔存款的本利和购置新设备。显然,企业每年存入银行的钱可以少于2万元,因为每年存入银行的钱会产生利息,即随着时间的推移,货币出现了增值。
货币的时间价值是指货币在使用过程中随着时间的推移而产生的价值增殖。由于货币是资金的原始形态和普遍形态,故也有人直接称其为资金的时间价值。
货币时间价值的产生,是以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提的。在自然经济条件下,社会经济生活的核心是自给自足,低下的生产力水平使人们无暇顾及价值的增殖问题,更无法实现增殖的价值。在简单商品经济条件下,社会经济生活的核心是为买而卖,即W
——G——W,社会经济生活的目的在于获取另一种使用价值,商品生产者既不考虑价值的增殖问题,也无法实现增殖的价值。在发达的商品经济条件下,社会经济生活的核心转化成为卖而买,即G——W——G',社会经济活动过程的两极都是货币。如果两极货币的数额相等,则这种活动将毫无意义可言。可见,在发达的商品经济条件下,社会经济活动的目的在于实现其价值增殖,而且随着借贷关系的产生和发展,货币变成了商品,使用权与所有权相分离,货币的所有者让渡货币的使用权,必然要求货币的使用者从货币所产生的增殖额中拿出一部分,一作为对其的补偿。此时,货币的时间价值才以人们看得见的形式——利息,在社会经济生活中发挥作用。当利息的概念普遍化和作用扩大化以后,货币的使用者对经营过程中使用的自己的货币也产生了补偿的要求,于是便出现了货币时间价值的第二种形式——股息或红利。
可以看出,货币的时间价值是与商品经济和借贷关系相伴随而存在的一种客观经济现象。只要有商品经济和借贷关系的存在,它的作用便不以人的意志为转移。市场经济作为商品经济发展的高级阶段,我国目前不仅具有货币时间价值存在的客观基础,而且具有充分运用其的迫切性。
(二)货币时间价值的规定性
虽然,我们把货币的时间价值定义为货币经历一定时间所增加的价值。但是,并不是所有的货币都能在经历一定时间之后增值,即产生时间价值。如果货币所有者把钱闲置在家中,或者像地主那样把钱装在罐子里并埋在地下,不管经历多长时间,都不能使货币增值。这是一个无需验证的事实。其所以出现这样的后果,是因为货币没有处于使用状态。就此而言,只有货币所有者把货币投入生产或流通过程中才能带来增值。货币投入生产经营过程后,其价值随着时间的推移而不断增长,是一种客观经济现象。这是因为:企业资金循环和周转的起点是投入的货币资金,企业用它来购买所需的资源,然后生产出新的产品。在正常情况下,产品出售时所得到的货币量都大于最初投入的货币量。资金的循环和周转以及因此实现的货币增值,需要或多或少的时间,每完成一次循环,货币就增加一定数额。货币在使用中经历的时间越长,周转的次数越多,增值额也越大。因此,随着时间的延续,货币总量在循环和周转中按几何级数增长,使得货币具有时间价值,这就是货币时间价值的质的规定性。
从量的规定性来看,货币的时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。由于竞争,市场经济中各部门投资的利润率趋于平均化。任何一个企业在投资于某一具体项目时,至少要得到相当于社会平均利润的收益水平,否则不如投资于另外的项目或另外的行业。因此,货币的时间价值成为评价投资项目可行性的基本标准。比如,某企业准备借入10万元进行投资,借款的年利率为10