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中国企业境外上市的信息披露困境与出路
【摘要】本文通过简要介绍中国企业境外上市的背景与动机,及其在海外市场普遍面临的信息披露困境,针对性提出高质量的审计服务可以有效地帮助国内企业走出信息披露的困境。但在进行实际的审计工作时,注册会计师应根据职业判断以及被审计上市公司的经营特点,确定审计重点,从而有效降低审计风险,最终实现高质量的审计。
【关键词】境外上市信息披露困境审计审计风险
一、引言
20世纪末,随着我国经济的飞速发展,国内越来越多的企业出于筹集发展所需的资金、改善资本结构等目的,但又受限于国内资本市场的种种不完善之处,比如:国内上市改制、辅导期过长;国内资本市场融资能力有限;国内证券市场主要为过期服务的特性;内地上市再融资成本高;国内股票市场设计单一,远不及境外市场的多层次设计等,于是大部分的企业开始选择在境外上市。但是,在各种类型的民营企业纷纷对接国际资本市场的同时,境外上市融资过程中存在的许多问题逐渐暴露出来,不少中国企业在境外上市后陷入了困境,甚至一些企业最终惨遭摘牌退市。因而对中国企业在境外上市面临的主要问题进行必要的总结与分析,找出问题的关键所在、识别境外上市融资背后的风险显得尤为重要,只有这样才能真正做到对症下药,最终找到国内企业境外上市的出路。
近几年,随着中国境外上市的企业数量急剧增多,越来越多的跨境争议也随之兴起,如中华网、网易、空中网、中国人寿、UT斯达康、新浪网、前程无忧网在美国上市遭遇的集体诉讼案…这些境外上市的企业之所以遭遇集体诉讼,很大程度上是由于没有及时、主动披露已发生的重大事件尤其是对财务有影响的事件,或者是由于出具了有问题的财务报表而导致投资者受到误导。因此,向投资者出具真实的财务报表,并聘请具有较高信誉的审计师对企业财务信息在向外披露时进行必要审计,以保证信息披露的质量达到投资者与相关监管要求,这对境外上市企业有效避免法律纠纷起着至关重要的作用。
本文先对国内企业在境外上市之后主要面临的信息披露困境进行分析。在此基础上,引出会计师事务所通过提供审计服务,对企业走出信息披露困境产生的作用。最后,系统性地总结了实施境外上市公司审计的相关审计重点,以期为减少审计失败提供借鉴。
二、信息披露困境现状、原因及后果
欧美等发达国家有着完善的资本市场,这些国家的法律体系及证券监管机构对于拟公开上市和已经上市的公司有着明晰且严格的信息披露要求和规定。相较于国内,欧美等发达国家更注重于保护中小投资者的利益,因而上市公司负有更加严格的法律义务和责任。例如在美国,要求上市公司进行“完全信息披露”,即凡经营中可能影响到企业业绩和股东权益的活动,必须及时向全体股东通报。企业一旦在信息披露方面出现疏漏,或者伪报,上市公司就可能遭到股民的集体诉讼,最终导致公司支付巨额赔偿金,甚至破产。
信息披露规则向来被认为是证券市场最基本和最核心的规则。所谓信息披露规则,是指证券市场监管者给证券发行人制定,发行人必须无条件遵守的规则。信息披露规则作为规定介入维持证券市场秩序,最常见的正当化理由是对投资者进行保护。制定者相信,通过信息披露,投资者可以获得更多更有用的,并且真实可靠的决策相关信息。信息披露规则主要由非财务性披露和财务性披露两部分组成。美国法律中规定,非财务性披露主要包括发行基本情况、风险因素与对策、募集资