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第四讲风险和收益.ppt

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文档列表 文档介绍

第四讲风险和收益
单项资产投资风险
组合资产投资风险
风险和收益的关系:CAPM/SML
CAPM-CAPITAL ASSET PRICING MODEL(资本资产定价模型)
SML-SECURITY MARKET LINE(证券市场线)
CML-CAPITAL MARKET LINE(资本市场线)
概率分布
期望收益率
收益率(%)
100
15
0
-70
公司 X
公司 Y
投资选择
经济状况
概率
T-B
HT
Coll
USR
MP
萧条 % -% % % -%
衰退 - -
一般
上升 -
繁荣 -

为什么短期政府债券的收益率与经济状况无关
无论何种经济状况下政府债券收益率都是8%, 可以作为无风险投资收益率.
短期政府债券是否属于绝对无风险证券?
不是,它没有违约风险,但会有通货膨胀风险.
但在短期里通货膨胀的风险不会很高.
?
HT: 正向变动.
Coll: 反向变动. .
k = S kiPi.
期望收益率的计算
期望收益率的计算
k = 期望收益率
kHT = (-22%) + (-2%)
+ (20%) + (35%)
+ (50%) = %.
^
^
^
i = 1
n
HT 看上去是最好的,确实如此吗?
^
k
HT %
M
USR
T-B
Coll.
标准差的计算
s = 标准差
.
sT-B = %.
sHT = %.
sColl = %.
sUSR = %.
sM = %.
.
1/2
(
)
(
)
(
)
(
)
(
)
s
T
-
bills
=

-

+

-

-

+

-

2
2
2
2
2
0
1
0
2
0
4
0
2
8
0 -
8
0
0
1
.
.
.
.
.
.
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+
+
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