第十三章国际投资的外汇风险管理.pptx

第七章国际投资的外汇风险管理
第一节国际投资的外汇风险管理
第二节外汇风险的内容
第三节外汇风险的衡量
第四节外汇风险的防范方法
第五节外汇风险管理与金融衍生工具
第一节国际投资的外汇风险管理
外汇与外汇汇率
外汇风险及其发展变化
汇率的预测方法
外汇风险管理
中国企业与外汇风险管理
一、外汇与外汇汇率
1、外汇
外汇(Foreign Exchange)是国际投资活动得以进行的基本手段。理解外汇的确切含义可从动态和静态两个方面进行。动态的外汇含义是指一国货币通过汇兑活动换成另一国货币的实践过程,通过这种活动来使国际间的债权债务关系得以清偿;静态的外汇含义是指国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。
2、外汇汇率
两国货币折算的比率,或者说是以一种货币单位所表示的另一种货币单位的“价格”称为外汇汇率(Foreign Exchange Rate ),又叫外汇汇价。由此可知,不同币种之间是可以相互表示对方的价格的。既然外汇汇率是一种特殊的“价格”,因而汇率也会受到外汇市场上外汇供求关系的影响。
一、外汇与外汇汇率
在纸币制度下,影响汇率变动的因素还有以下几个:
(1)国际收支平衡的情况
(2)利率水平的差异
(3)物价水平和通货膨胀水平的差异
(4)一国的经济实力
(5)人们的心理预期
此外,一国的财政、货币政策、投机资本、政府的市场干预以及一国政局不稳定、有关国家领导人更替、战争爆发等其他因素也对汇率变动有着重要影响作用。
二、外汇风险及其发展变化
1、外汇风险的含义
外汇风险(Foreign Exchange Risk )也叫汇率风险,是指在不同币别货币的相互兑换或折算中,因汇率在一定时间内发生始料未及的变动,致使有关国际金融主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离,从而蒙受损失或获得收益的可能性。
(1)外汇风险因素。汇率风险一般包括三个因素:本币、外币和时间。
(2)外汇风险的特点:外汇风险具有客观性;外汇风险描述的是一种不确定状态,而不是事件发生后的结果;外汇风险具有相对性。
2、外汇风险的发展与变化
(1)外汇风险与国际货币制度的变化。
①从19世纪初到第二次世界大战爆发前,国际货币制度一直实行的是国际金本位制度,各国经济主体面临的外汇风险较小,也无须防范外汇风险
二、外汇风险及其发展变化
②第二次世界大战后期,在英、美两国主导下,1944年7月1日,在美国新罕布什尔州(New Hampshire)的布雷顿森林(Bretton Woods)举行了44国代表参加的联合国货币金融会议(简称布雷顿森林会议,Bretton Woods Conference)。会议签订了《国际货币基金协定》(International ary Fund Agreement)和《国际复兴开发银行协定》(International Bank for Reconstruction and Development), 总称布雷顿森林协定(Bretton Woods Agreement), 确立了以美元为中心的国际货币体系,即布雷顿森林体系。汇率波动也是在有限的范围内进行,汇率风险虽然存在,却是有限的,较小的。
③1973年3月,布雷顿森林体系崩溃,国际货币制度进入牙美加体系,浮动汇率制度取代了固定汇率制度。自此,各国汇率变动频繁。
二、外汇风险及其发展变化
(2)外汇风险除受到经济发展的基本因素影响外,也受到投机和各种事件的影响
①各国进出口及经常账户的变动很难成为判断外汇市场变化的主要依据,国际市场外汇交易与国际贸易联系越来越弱。
②资本市场对外汇市场的冲击作用越来越大。
③由于各国20世纪70年代后普遍放松外汇管制,同时,外汇市场与各国国内货币市场、资本市场的联动关系更加紧密。
三、汇率的预测方法
预测汇率的方法主要有德尔菲专家预测法、基本分析法和技术分析法。
1、德尔菲专家预测法
德尔菲专家预测法是由40年代美国兰德公司研究员赫尔默等人设计出来的。它是一种以专家的知识、经验、判断等为基础的预测方法。采用该预测方法的程序是:(1)设计问卷调查表;(2)将问卷调查表和背景资料寄给专家,填列后收回;(3) 对专家意见进行综合、分类,并反馈专家,同时寄上更加明确的调查表,填列后收回;(4)重复进行。
德尔菲专家预测法最大的优点是集中了众多专家的意见,而且具有匿名性、反馈性和统计性的特点,因而预测结果比其他定性预测方法准确度高。但是,该方法的缺点是受专家个人预测能力的影响较大。
三、汇率的预测方法
2、基本分析法
基本分析法是从影响汇率变动的各个因素来分析汇率趋势的方式,它是用来预测汇率变动的长期变动趋势的。
在实际预测时,人们通常使用计量经济模型