商业贸易行业：高端品牌消费崛起的黄金十年.doc

商业贸易行业：高端品牌消费崛起的黄金十年.doc商业贸易行业:高端品牌消费崛起的黄金十年

[table_main] 宏源行业类模板报告摘要:
?? 当前消费形势判断:通胀高位侵蚀实际收入增长,高端消费表现亮眼。
在全球经济面临衰退,国内通胀持续的大环境下,消费成为拉动经济
的主要驱动力。不利因素:通胀侵蚀居民实际收入增长,十二五经济
增速放缓。有利因素:未来十年中产阶级及以上比例翻一倍,加速进
入品牌消费时代。政策对地产和家电的消费影响巨大,而保值增值的
高度消费表现抢眼。
?? 未来消费发展趋势:1、消费结构升级加快,加速进入品牌消费时代;
2、政策带来房、车可选消费回落,保值类消费将维持高速增长。中
国恩格尔系数将进一步下降,城镇居民对高档品牌商品的需求将增
加,尤其是进口商品消费将增加,outlets 及进口商品超市将不断兴起,
更多可支配收入将用于食品以外的品牌消费,中产阶级的壮大加速品
牌消费的到来。
?? 高端消费进入黄金十年。1、黄金珠宝行业受益于金价上涨,安全边
际更高,拥有品牌的珠宝企业将最后胜出,产能与设计将成为核心竞
争力,渠道扩展也至关重要。2、国内钟表行业与国外名表形成错位
竞争,掌握机芯核心零部件的生产技术及品牌的运营能力,才能获得
发展主动权。瑞士老龄化及人口负增长为国产钟表替代进口钟表提供
商机。3、家具行业企业众多,集中度低,凝聚品牌价值是未来发展
的走向。
?? 投资建议:品牌培育成熟,成长性好的行业龙头股。(1)黄金珠宝
类,我们产能完善,设计能力强,产品特色明显,渠道覆盖广的:老
凤祥、潮宏基、东方金钰; (2)钟表类,我们推荐 A 股唯一国产
名表企业飞亚达;(3)家具类,看好定制衣柜子行业龙头企业宁基
股份,以及国产高端家具品牌美克股份。

重点公司股价 11EPS 12EPS 13EPS 11PE 12PE 评级
老凤祥 买入
潮宏基 买入
美克股份 买入
宁基股份 买入
东方金钰 买入
飞亚达 买入

[table_research] 消费服务研究组
高级分析师:
陈旭(S1180511080001)
电话:010-8808 5961
Email:******@hysec4>#ff66ff'>


[table_industryTrend] 市场表现
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成交金额商业贸易上证综合指数

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[table_reportdate] 商业贸易 0817 商业贸易行业/深度报告 2011 年 09 月 16 日

[table_subject]
高端品牌消费崛起的黄金十年推荐维持


[table_page]
商业贸易行业/深度报告


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投资要点......................................................................