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进出口金融债券定价分析中国债券信息网.doc


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进出口金融债券定价分析中国债券信息网.doc
文档介绍:
10国开18和10国开19
金融债券定价分析
一、债券基本要素
债券名称
10国开18
10国开19
期限
10年
7年
招标数量
200亿元
100亿元
债券品种
固定利率
浮动利率
招标方式
单一利率
(荷兰式)招标
单一利差
(荷兰式)招标
招标日期
2010-07-22(周四)
10:00-11:00
2010-07-22(周四)
10:00-11:00
缴款日
2010-07-27
2010-7-28
承揽费/手续费
0.15%
0.10%
预计中标情况
3.43%-3.48%
37BP-42BP
备注
发行人有权追加发行总量不超过100亿元的当期债券
发行人有权追加发行总量不超过100亿元的当期债券
二、宏观形势及市场分析
基本面分析。中国人民银行货币政策委员会第二季度例会提出,下半年要继续实施适度宽松的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,增强调控的针对性和灵活性,把握好政策实施的力度、节奏和重点。由此预计,下半年出现流动性大起大落的可能性较低,资金面因素左右债市的影响可能弱化。
资金面分析。进入7月以来,由于银行类机构期中考及农行IPO等因素的消除,央行连续多周净投放,流动性充裕,当前资金成本已恢复到5月水平,7月20日,1天和7天加权回购利率分别为1.4503%和1.8483%。本周公开市场方面,头两天央行实现净投放10亿元。随着市场资金回归宽松态势,同时为对冲本月到期的庞大资金,将流动性控制在一个适度范围,央行公开市场方面将会从净投放逐步转向回笼操作。
资金面重返低位,债市交投涌动。一级市场上,上周五发行的7年期10国开17最终发行利率为3.17%,为机构预测的下限;周一发行的同样为7年期的10农发08的票面利率更是只有3.14%,带动二级收益率跳水。前后接力的两期同期限债券,收益相差较大,显示机构资金充裕,配置压力大。周二发行的5年期10进出
口04收益率企稳在2.95%,认购倍数仅为1.83,显示机构对收益率仍有要求,同时也受到本周一级市场密集发债的影响。
三、定价分析
截止7月20日,中债网10年期固定利率政策性金融债收益率为3.54%。剩余年限在9.76年的10国开08双边报价为3.56%/3.49%,二级市场上在3.56%左右有成交。剩余年限在9.69年的10农发03双边报价为3.55%/3.49%,二级市场上在3.51%左右有成交。中长期债券的较高收益仍将收到保险机构的追捧,本期手续费对发行利率的影响在2BP左右,预计10国开18发行利率区间为3.43%-3.48%,有需求的机构可择机介入。
截止7月20日,中债网 内容来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.