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选择权保证金.ppt


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文档介绍:
第七章
選擇權概論
期貨與選擇權5版 廖四郎、王昭文著
1
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內容大綱
選擇權 歷史
選擇權 概論
台灣選擇權市場 發展現況
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1.選擇權歷史
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十七世紀初:鬱金香球莖選擇權
十八、十九世紀:選擇權店頭市場交易
十九世紀末:股票選擇權交易
二十世紀:
1973年4月26日全球第一個選擇權集中市場:美國芝加哥選擇權交易所(Chicago Board Option Exchange, CBOE)正式成立。
其他亞洲各國:新加坡(1982)、日本(1989)、香港(1993)、馬來西亞(1993)、韓國(1997)
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台灣選擇權市場
1994年,央行允許銀行從事包括利率選擇權、外匯選擇權及利率交換選擇權交易
1997年9月4日,大華證券及寶來證券首先發行認購權證
台灣期貨交易所於2001年12月24日正式發行台指選擇權
2003年1月起開放認售權證之申請上市,且首次推出以南亞、中***、台積電、聯電、富邦金等五檔股票為標的資產的個股選擇權契約(最早採用實物交割制度之選擇權商品)
2008年推出新台幣計價黃金期貨,2008年度總交易量為531萬4069口,占整體期貨市場成交量約3.89%,日均量 2萬3005口
2009年1月19日再推出新台幣計價黃金選擇權,提供給持有黃金現貨、台幣黃金期貨,及有黃金投資需求的交易人更多元化交易選擇
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台灣選擇權市場
近年來,臺灣期貨交易所更不斷推出新的選擇權商品
在2012年11月22日推出一週到期臺指選擇權
2015年12月21日推出ETF選擇權
2016年6月27日推出小型美元兌人民幣選擇權與美元兌人民幣選擇權
藉以提供投資人更多樣化的投資與避險管道。
2.選擇權概論
買權與***權
選擇權的買方在支付權利金(Premium) 後,有權利向選擇權的***方要求在未來的某一特定日期(或一段期間),以特定的價格買入或***出一定數量的標的資產;而***方,於買方要求履約時,必須依照事先約定之契約履行義務。
買權:指選擇權買方有權利在事先約定期間內,以約定的履約價格買入標的資產。(未來買入標的資產的權利)
***權:指選擇權買方有權利在事先約定期間內,以約定的履約價格***出標的資產。(未來***出標的資產的權利)
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標的資產
實體資產:金屬、能源、農產品、不動產等
金融資產:
貨幣市場:國庫券、商業本票、可轉讓定期存單、銀行承兌匯票、公債附買回及***回等
資本市場:股票及債券
外匯市場:外國貨幣,外國票據及外國有價證券
標的物資產可以是現貨市場工具,也可以是衍生性商品。
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到期日
到期日為在選擇權契約中約定買方權利的最後行使期限(Expiration Date)。而目前時點與到期日間的時間段落稱為距到期日時間(Time to Maturity)。
距到期日時間越長,選擇權價值越高。
範例7-1(台指選擇權為例,表7-1)
目前100/8/9(第2個星期一): 交易月份為8、9、10、12、3月
目前100/8/17(第3個星期三): 交易月份為9、10、11、12、3月
交易實務上,台指選擇權主要集中兩個到期月份上,遠月份成交量小且流動性差。
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履約價格
選擇權買方可以向***方在未來買入或***出標的資產之事先約定價格。
台指選擇權為例: 履約價格未達3,000點:近月契約為50點,季月契約則為100。 履約價格3,000點以上,且未達10,000點,近月契約為100點,季月契約則為200點。 若履約價格10,000點以上時,近月契約為200點,季月契約則為400點。
權利金
買方有權利向***方要求履約,為了享受此權利,必需在期初購買選擇權時支付權利金,以取得在未來購入或未來售出標的資產的權利。
台指選擇權為例,表7-1。
表7.1 臺指選擇權簡要契約規格
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項目
內容
交易標的
台灣證券交易所發行量加權股價指數
中文簡稱
台指選擇權(台指買權、台指***權)
英文代碼
TXO
履約型態
歐式(僅能於到期日行使權利)
契約乘數
指數每點等於新臺幣50元
到期月份
自交易當月起連續三個月份,另加上3月、6月、9月、12月中二個接續的季月,總共有五個月份的契約在市場交易。另除每月第2個星期三外,得於交易當週之星期三加掛次一個星期三到期之契約
履約價格間距
履約價格未達3000點:近月契約為50點, 内容来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.
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