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10月国庆行情的内涵
10月走势的特点是小跌频繁,偶有大跌;反弹多小涨,少有大涨,当然不可回避的是,自从1999年确立了黄金周制度之后,10月可交易的天数大幅缩水,这也是造成其涨跌幅不是太大的原因之一。说到国庆行情和黄金周效应,不仅体现在行情涨幅上,也体现在交易量上,如《日历买股法》书中的图4-7所示,玉名特意在历年10月成交量处进行了标注,我们可以发现9~10月成交量往往会出现阶段性的地量,这是造成9~10月多呈现下跌调整的主因之一,上涨行情是需要真金白银的投入,没有资金就无法造就热点,没有热点就很难推动行情上行。
当然10月有一次例外,那就是2010年的10月,当时出现了连续5周的历史天量交易,使得10月和11月成交量激增,行情一下子由弱势调整变为脉冲式反弹,甚至让很多股民认为久违的牛市来了,而随着后面量能的快速萎缩,行情也急转直下,因此2010年的国庆行情的本质是一次资金推动型行情,是在全球量化宽松货币政策背景下,出现的大宗商品价格大幅走高而传导至股市短期走牛的行为,并不是说每次国庆节长假都有行情,这是股民要明确的,即长假效应导致9~10月量能下降,而资金做行情意愿的降低直接导致了盘面的走弱,这才是9~10月行情低迷的内在因素。
图4-7上证指数1996年10月~2011年12月的月K线图
介绍过了国庆长假效应,我们再来对比春节长假效应,然后再将其和国庆长假效应对比,总结出长假效应的规律。从1991~2012年的20多个春节走势来看,节前一周上涨概率达到了9成,玉名认为造成这样走势规律的主因是两点。首先,春节前一周时往往是消息面相对平静的时间,没有大的利空和利好,一般来说消息面唯一的悬念就是准备金率和利率的调整(春节处于1~2月间,年初时也是货币政策确定一年基调的时间,特别是春节前资金面往往会比较紧张,需要央行投放资金来对冲,很容易动用准备金率或利率等货币工具),而管理层对此拿捏得比较好,加息、提升准备金率等相对偏空的消息会在节后开市前一天公布,比如说2011年就是一个典型;而类似降息、下降准备金率等相对偏多的消息会在节前公布,以激发市场对节后行情的憧憬与期待,这是造成春节前一周大多是上涨的关键。
其次,持股、持币资金的操作节奏。一般弱势格局下,春节前一周依然能够翻红,功臣主要来自年初资金经过了年底结算和业绩考核后都处于归零的状态,都需要做行情实现利润,只是时间早晚而已,市场在春节前一周因长假效应带来的做空动能减退(持币过节的资金往往会尽快在周前期撤离,以便资金能够提取),这样多头和持股资金会暂时掌控市场,如果这部分资金做出了利润,其他资金就会效仿,从而吸引更多资金入市做行情,这样就很容易形成一波反弹行情。同时市场的心理面和长假要素也是关键。面对着春节这样7~9天长假,市场预期会发生一些微妙的变化,虽然谁都无法预测长假期间外盘走势的多与空,但有一点无法回避,那就是即便外盘走弱,很难出现连续数日下跌的格局,而对于A股来说,如果之前是弱势,那么每一次外盘走弱都容易引发一波破位,这样长假中断反而能够让市场情绪有所缓解,这才有了节前弱势及春节红包行情的主导因素。
如今可以对A股长假效应进行全面的总结了,春节和国庆虽然都是长假,但两者的时间效应体现的方式和效果却截然不同。由于春节处于年初资金面宽松时期,并且各路资金处于同一水平线,都迫切希