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企业债券销售风险与防范措施
:企业债券融资是企业直接融资的一种重要融资方式,由于其具有发行额度大、成本低、资金稳定、期限长、有利于提高企业知名度等优势,已成为企业进行长期债券融资的最佳方式。但是,受企业内外部经营环境的影响,企业债券销售面临诸多风险,如不加以防范,势必影响企业债券融资的预期目标实现。基于此现状,本文通过对企业债券融资的优势进行分析,进而对企业债券销售风险与防范措施进行浅谈。
关键词:债券销售;债券融资;防范措施
::A :1001-828X(2011)10-0101-02
一、企业债券融资的优势
企业进行外部融资的方式主要分为债务融资和股权融资,其中债务融资又分为企业债券融资和银行贷款两种方式。企业债券融资与其他主要融资方式相比,具有以下几点优势:
(一)与股权融资相比
企业债券融资与股权融资相比,其具有的优势表现为:其一,融资成本低。由于股票投资比企业债券投资承担更大的风险,所以股票投资者对收益率的要求会比企业债券债权人的要求高,加之企业债券可以在所得税前支付,具有节税作用,且债券发行成本远远低于股票发行成本,因此,企业债券的融资成本低于股权融资成本;其二,保持原股东对企业的控制权。股权融资有可能削弱或稀释原股东对企业的控制权,而企业债券融资只是对企业债权人所持有的债券进行按期换本付息,债权人不享有经营决策权和管理权,所以企业在能够按时偿债的前提下,不会影响企业原股东对企业的控制权;其三,企业债券融资方式具有财务杠杆作用,会给企业权益资本带来额外收益。
(二)与银行贷款相比
相比较银行贷款融资方式而言,企业债券融资具有融资期限长、融资规模大的特点,其具有的优势主要表现为以下两点:其一,自主性大。由于银行贷款对企业所贷资金的使用用途有着极为严格的限定,且银根松紧和银行约束对企业能否融资成功具有决定性的影响,致使企业银行贷款难以发挥企业自主性。而企业债券融资的成功与否,主要取决于企业信用状况和经营管理状况,其自主性较大;其二,降低企业融资成本。企业债券融资的债券利率与银行贷款利率相比更加市场化。一般情况下,企业经营状况越好、信用越高的企业,其债券融资成本越低,同时企业债券融资具有较强的流动性。
二、企业债券销售面临的风险分析
(一)发行风险
企业债券筹资在销售债券阶段,会面临由于发行单位信用、债券发行时机、发行总量等因素的影响而导致债券发行失败的风险。在企业债券发行时,受经济条件、同期银行存款利率、公众购买偏好和购买力、企业债券的可转让性、企业形象等因素的制约,可能会致使企业增加融资费用的风险。
(二)企业经营管理风险
经营管理风险主要是指企业债券在存续期内,由于发行人日常经营管理不善而导致不能换本付息的风险。一般情况下,债券发行人的经营状况会受到企业内部诸多因素的影响和制约,如发行人的财务管理能力、市场营销能力、投资风险控制能力和决策水平等。一旦债券发行人出现决策失误,或企业财务管理出现混乱,必将对债券企业的盈利水平造成负面影响,从而影响企业债券销售还本付息的能力。
(三)债券市场风险
我国企业债券市场形成较早,但是其发展速度较为缓慢,存在诸多不完善之处,尚不能适应我国经济的快速发展,如我国企业债券发行的制度存在缺陷,债券发行规模受到限制等。企业债券发行受
:企业债券融资是企业直接融资的一种重要融资方式,由于其具有发行额度大、成本低、资金稳定、期限长、有利于提高企业知名度等优势,已成为企业进行长期债券融资的最佳方式。但是,受企业内外部经营环境的影响,企业债券销售面临诸多风险,如不加以防范,势必影响企业债券融资的预期目标实现。基于此现状,本文通过对企业债券融资的优势进行分析,进而对企业债券销售风险与防范措施进行浅谈。
关键词:债券销售;债券融资;防范措施
::A :1001-828X(2011)10-0101-02
一、企业债券融资的优势
企业进行外部融资的方式主要分为债务融资和股权融资,其中债务融资又分为企业债券融资和银行贷款两种方式。企业债券融资与其他主要融资方式相比,具有以下几点优势:
(一)与股权融资相比
企业债券融资与股权融资相比,其具有的优势表现为:其一,融资成本低。由于股票投资比企业债券投资承担更大的风险,所以股票投资者对收益率的要求会比企业债券债权人的要求高,加之企业债券可以在所得税前支付,具有节税作用,且债券发行成本远远低于股票发行成本,因此,企业债券的融资成本低于股权融资成本;其二,保持原股东对企业的控制权。股权融资有可能削弱或稀释原股东对企业的控制权,而企业债券融资只是对企业债权人所持有的债券进行按期换本付息,债权人不享有经营决策权和管理权,所以企业在能够按时偿债的前提下,不会影响企业原股东对企业的控制权;其三,企业债券融资方式具有财务杠杆作用,会给企业权益资本带来额外收益。
(二)与银行贷款相比
相比较银行贷款融资方式而言,企业债券融资具有融资期限长、融资规模大的特点,其具有的优势主要表现为以下两点:其一,自主性大。由于银行贷款对企业所贷资金的使用用途有着极为严格的限定,且银根松紧和银行约束对企业能否融资成功具有决定性的影响,致使企业银行贷款难以发挥企业自主性。而企业债券融资的成功与否,主要取决于企业信用状况和经营管理状况,其自主性较大;其二,降低企业融资成本。企业债券融资的债券利率与银行贷款利率相比更加市场化。一般情况下,企业经营状况越好、信用越高的企业,其债券融资成本越低,同时企业债券融资具有较强的流动性。
二、企业债券销售面临的风险分析
(一)发行风险
企业债券筹资在销售债券阶段,会面临由于发行单位信用、债券发行时机、发行总量等因素的影响而导致债券发行失败的风险。在企业债券发行时,受经济条件、同期银行存款利率、公众购买偏好和购买力、企业债券的可转让性、企业形象等因素的制约,可能会致使企业增加融资费用的风险。
(二)企业经营管理风险
经营管理风险主要是指企业债券在存续期内,由于发行人日常经营管理不善而导致不能换本付息的风险。一般情况下,债券发行人的经营状况会受到企业内部诸多因素的影响和制约,如发行人的财务管理能力、市场营销能力、投资风险控制能力和决策水平等。一旦债券发行人出现决策失误,或企业财务管理出现混乱,必将对债券企业的盈利水平造成负面影响,从而影响企业债券销售还本付息的能力。
(三)债券市场风险
我国企业债券市场形成较早,但是其发展速度较为缓慢,存在诸多不完善之处,尚不能适应我国经济的快速发展,如我国企业债券发行的制度存在缺陷,债券发行规模受到限制等。企业债券发行受
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