企业债务融资的探讨.doc

企业债务融资的探讨.doc企业债务融资的探讨
摘要:本文介绍了债务融资工具在我国的发展现状,通过对企业债务融资的优势进行分析,指出债务融资可以改善企业融资结构,降低企业融资成本,最重要的是可以缓和中小企业融资难的困境。在分析我国企业债务融资发展的制约因素以后,提出了完善债务融资的措施,并认为非金融企业债务融资工具的丰富和市场的高效将带动我国企业的健康发展。
关键词:债务融资;融资工具;债务效应
:F830 :A :1006-4117(2012)01-0061-01

一、我国企业债务融资工具的发展现状
2008年,中国人民银行制定了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》,标志着企业直接融资工具发展的新起点。自此以后,企业债、公司债、长、中、短期融资券及信托理财、信托保险等债务融资工具蓬勃发展起来。截至2010年底,。2011年5月4日,中国五矿集团等三家公司首批推出非公开定向发行债券融资工具,规模达130亿元,为企业融资提供了新途径,拓宽了企业,特别是资信较低,银行信贷融资困难的中小企业的融资渠道,增强了竞争力,为企业的发展带来了新的契机。
目前市场上存在的债务融资工具按照发行监管主体不同,可以简单的分为三类:企业债券,由发改委核准;公司债,由证监会核准;短期融资券和中期票据,由中国银行间市场交易商协会注册。由于企业债和公司债的发行管制较为严格,在不作特别说明的情况下,本文的债务融资工具一般指短期融资券、中期票据及定向发行债券等在中国银行间市场交易商协会注册的非金融企业债券。
二、债务融资工具对我国企业发展的积极效应
(一)充分拓宽融资渠道
通过债务融资工具,能够扩大企业的资金渠道,使其受宏观调控的影响减少。近年来短期融资债券、中小企业集合票据及中期票据等债务融资工具的发展,有效缓解了企业依靠银行信贷融资的融资渠道单一、风险集中的束缚。通过债务融资工具,企业有了更大的融资灵活性,可以提高企业融资比例,优化融资结构,增加企业现金流的流动稳定性和抗风险能力。
(二)增大自由现金流量效应
通过债务融资工具,能够给管理者增加偿付未来现金流的压力,有效约束了管理者的资金,避免自由现金流量的低效使用。债务融资下,管理者必须通过提高投资效益归还债务,约束了企业管理者过度投资的倾向,有助于防止资源的低效配置,从而提高经营绩效。
(三)延长资金使用期限
短期企业融资债券采用注册制,通过在银行间市场交易商协会注册,在两年有效期内可分期发行。注册制给企业很大的方便,只要市场接受,符合中国人民银行的办法及注册规则的要求,符合国家经济管理的需要,都可以注册。企业可以利用该特性,通过滚动发行的方式,增大募集资金的使用期限;同时,债券的利率可根据市场情况由发行企业与主承销商协商确定,可以有效降低融资成本,增大资金使用期限,减少财务支出。
(四)提高企业市场认可度
通过债务融资工具,企业可以借助媒体的宣传,增大市场影响力,知名度和市场认可度也可得到进一步的提高。同时,在评级机构及承销商的合作中,企业领导可以发现公司的优势和管理中存在的不足与潜在风险,从而及时制定策略加以解决,提升企业的管理水平。
(五)明显提高财务杠杆效应
企业债务融资每期支付的利息,可以计入财务费用,在税前成本中予以抵扣