2016最全私募基金的投资模式和策略总结解读.docx

最全私募基金的投资模式和策略总结
一、过去一年私募基金发生了什么?
根据中基协的数据,过去一年,私募行业的公司数量和资产管理规模都增长迅速,2015年1月私募管理人数量仅为6974家,,;,,,。,其中4~6月份达到最高峰,分别为4028只、3689只和4165只。但后面随着指数暴跌,私募基金数量大减,最低点是10月份仅为868只;年初市场一再巨震,到了2016年2月份,新成立产品仅249只。
股灾成了行业的分水岭,凭借市场名气和江湖威望,一些私募乘势扩张规模,以“公奔私”的机构为典型;股灾后,一批具有优秀的投资模式和策略的私募,躲过大跌,以股灾的业绩说话,逆势发新品;还有些机构,原来只是中等规模私募,一轮牛熊后,悄然间一跃成为行业的一线私募。行业内部的分化更加严重,有真正投资水平的私募迅速崛起,管理能力弱的私募,则在被市场逐步淘汰。
百亿已经成为私募基金的标杆。数据统计,2014年底百亿私募仅7家,2015年底达到21家,比如北京的淡水泉投资、和聚投资、星石投资,上海的重阳投资、朱雀投资、鼎锋资产,还有深圳的展博投资。这些私募有的原来就是老牌私募、行业巨擘,有的则是靠去年一年迈上新的台阶,成为行业新生巨头。
总结过去一年,各大私募基金的投资模式和策略伴随着A股的大起大落,在潜移默化中改变,多样化特征愈发明显,单一股票策略盛极而衰,抗跌成绩单优异的多策略和组合基金等产品数量激增。
根据好买基金的统计,过去一年增幅最为明显的是复合策略产品和FOF产品,分别从2014年的83只和100只,升至500只和412只。股票策略虽然发行数量也翻了一倍之多,但在所有产品中的占比明显下降。对冲投资策略产品的增长速度较为明显,不过在各大策略里占比仍然靠后。而最落寞当属于市场中性策略,在市场疯狂之时,其较低的收益率乏人问津,而当避险情绪升温之时,股指期货的一纸限令,掐灭了中性策略的发展壮大希望。
从风险的角度来划分,基金的投资策略主要有股票投资类、套利对冲类和复合投资类四大类,涵盖要素包括:投资的品种,比如主要用于投资债券市场,还是股市,还是商品期货市场,抑或外汇或其他金融衍生品市场等。
二、私募基金的“九阴真经”
模式一:股票投资
股票投资系以国内股票为主要的投资标的,是目前国内阳光私募行业中最主流的投资策略,有近7成的阳光私募基金采用该种策略。具体可以分为多头投资策略和空头投资策略两种。
代表机构价值投资:重阳投资、景林资产、淡水泉投资
成长投资:鼎锋资产、汇利资产、明曜投资
趋势投资:展博投资、星石投资、源乐晟资产
行业投资:从容投资的医疗系列基金
阿尔法策略:尊嘉资产、朱雀投资(阿尔法系列基金)
套期保值:博颐投资、世诚投资
趋势策略:重阳投资(对冲系列基金)2多头投资策略
多头投资策略是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票,待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益的投资方式。该策略的盈利模式主要是通过持有股票来实现,所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。按选择股票的角度划分,主要分为价值投资、成长投资、趋势投资、行业投资四种:
(1)价值投资
偏爱持有价值股,即那些价值可能被低估的股票,这类股票通常具有低市盈率与市净率、高股息的特征。
(2)成长投资
偏向选择成长型的股票,即那些具有高度成长潜力的公司。此类基金在股票的过程中更看好公司在行业内的发展与盈利能力,通常对估值的要求不如价值投资严格,即使股票价格已经很贵,只要上市公司具有足够匹配其高市盈率的增速,便会投资。
(3)趋势投资
此类投资理念是相信股价的运行具有一定的惯性,当票价格形成向上趋势时,由于惯性会继续向上运行,反之亦然。因此,在操作上通常较为关注技术分析,对股票和市场运动方向进行研判,在股价上涨时加仓,股票下降是减仓。另外,还有一些做超短期趋势(如日内趋势)的私募基金。
(4)行业投资
此类投资专注于某个行业或某几个行业投资机会,最为典型的是从容投资的“医疗”系列的基金,如中欧瑞博4期专注于消费和科技行业,展博新兴产业专注于新兴产业的投资。
2010年以来,随着我国金融市场的逐步完善与融资融券、股指期货等金融工具的推出,国内阳光私募基金正逐步走向真正意义上的对冲基金,在投资组合中加入对冲工具成为越来越多基金经理的选择。
具体而言,基金经理寻找市场上被低估或具有成长空间的股票,通过买入这些股票形成多头组合;同时,通过融券卖空股票或者直接卖空股指期货等方法来建立相应的空头头寸,从而降低投资组