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原油寻底加之旺季推迟,塑料难言上涨
第一部分:行情回顾
图1:L1601日线图
数据来源:博易大师招金期货研究院
如上图所示,2015年7月以来,L1601走出一波比较大的下跌,从9550元/吨跌倒8040元/吨,下跌1500元/吨,其主要原因是原油的大幅杀跌以及煤化工冲击市场。8月25日之后,原油止跌反弹,现货有所企稳,L1601也出现了反弹行情,但接连在9000元/吨附近显示出压力明显。
面对L1601的宽幅震荡,业界普遍关心的问题及对后市判断的分歧有:
,是否有止跌反弹可能?
?
,今年能否展开旺季行情?
?
带着这些问题,我们对影响行情的关键影响因素进行了深入研究,并在8月23-27日去临沂会展中心塑料市场和鲁南塑料市场进行实地调研,在9月6日-10日去淄博桓台、临淄、青州、寿光与有代表性的企业进行座谈和调研,力求得到第一手的现货数据。
第二部分:影响价格主要因素分析
我们在8月和9月的两次实地调研得知,目前贸易商对拿煤化工的料已经是****以为常,不像去年还有所顾忌,担心煤化工料的质量问题,煤化工料政策灵活,具有价格优势,贸易商比较乐衷卖给下游终端,农地膜企业经过1年多的验证,发现煤化工料在质量上没有什么问题,除了特殊需要的客户,下游生产商同样热衷于拿煤化工的料,因此煤化工的冲击已经变为实实在在的现实,我们调研也发现,山东地区的
“煤化工7042代替石化碳四7042”正在进行中。
乙烯作为重要的化工原料,近年来新的装置不断上马,产能继续扩大。,较2013年增加5%。就中国而言,2014年我国乙烯产能已达2072万吨,%。从数据上来看,国内乙烯行业发展迅猛。从工艺上看,乙烯产业多元化趋势逐渐显现。2014年新增的产能中,绝大多数是新建的煤制烯烃装置,仅有四川石化1家传统油制烯烃装置。2014年国内煤/甲醇制烯烃产能增长较快,占比提升至12%,与2013年相比提高8%。从生产企业性质来看,中石油、中石化依然占据主要生产份额,比例为70%,地方、地方合资以及煤/甲醇制烯烃企业占30%。2015-2016年,国内仍有多套煤/甲醇制烯烃企业投产,预计未来乙烯产能占比将会继续提高。
  乙烯作为我国工业发展水平的重要标志之一,2011-%的正增长。随着下游需求不断增加,乙烯产能仍会继续扩大,且多元化格局将会逐渐形成。2015-,其中多数项目为煤制烯烃及甲醇制烯烃项目,占比高达87%左右。随着新建装置的投产和已有装置的扩大产能,相信未来我国乙烯将逐步实现自给。
图2
数据来源:卓创资讯招金期货研究院
 如上图所示,2010-2014年国内聚乙烯产能和产量呈现稳步增长趋势。产能方面,,在经过5年的装置扩能和新装置投放,,累计增加421万吨,%。产量方面,,,%。正因为产量年增长率低于产能年增长率,因此导致国内石化企业开工率呈下滑趋势。短期内此趋势将难以有明显变化。
煤化工装置对现存定价体系造成冲击
2014年以来,煤基甲醇制烯烃产品在PE市场的投放对石化定价体系形成较大冲击,2015年煤制烯烃装置上马尤多,这可能缓慢改变PE供需紧平衡的格局。
(1)甲醇制乙烯装置上马多
表1:2015年聚乙烯投产及计划投产汇总表
数据来源;招金期货研究院
如上图所示,2015煤制烯烃有多套装置上马开车,如果算上新上马的油制烯烃,产能扩张达500万吨以上。其中2015年新增LLDPE产能180万吨。其中,浙江兴兴新能源一期30万吨,青海大美煤炭30万吨,陕西神华神木30万吨,中煤蒙大新能源化工一期30万吨,久泰能源内蒙古公司二期25万吨,中安联合煤化一期35万吨,2015年国内增加的LLDPE产能全是煤制烯烃装置。煤制烯烃的大范围投产将对市场有强烈冲击,并且具有持续性,随着时间的推移,煤化工料所占的市场份额越来越大, PE供需紧平衡或将改变,形成新的供给大于需求的略宽松格局。
表2 :2010-2014年国内聚乙烯产能格局分析
企业性质
2010年
2011年
2012年
2013年
2014年(此数据含蒲城)
中石化
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中石油
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34.