金融经济学(全套）知识讲稿.ppt

金融经济学
讲授:郭文旌
南京财经大学金融学院
(guowenj0526@)
第1讲金融经济学的起源和发展
什么是金融经济学?
早期的金融经济学
现代金融经济学
金融经济学的发展趋势
现代金融经济学(Financial Economics)产生于20世纪50年代,但是直到90年代才真正成为一门独立的学科。1990年诺贝尔经济学奖授予了三位金融经济学家,这表明金融经济学作为一门学科具有重要的地位。迄今为止,要弄清金融经济学的内涵和外延仍然很困难。
金融经济学是金融学的微观经济学。
1、加拿大金融学教授泊依达斯(Geoffrey Poitras)指出:金融经济学是金融学和经济学的现代联姻。
什么是金融经济学?
2、威克皮帝尔(Wikipedia)大辞典的描述是:
金融经济学是经济学的分支学科,专门研究包括股票市场等资本市场的运行和公司融资等。
3、英国金融学家亨乐利帝姆生(Elroy Dimson)认为:金融经济学是一门以研究资本市场为主的经济学的分支。
4、布莱恩克特尔(Brian kettell)在《金融经济学》一书的前言中指出:“我们将金融经济学定义为经济学、金融学和投资管理学中涉及金融市场的那些方面......(它)主要关心投资者在不确定性市场中建立投资组合时如何建立所需要的确定资产价格的模型。”这表明,Brian Kettell是从金融市场如何确定资产价格这个角度来认识金融经济学的。
本书定义:
金融经济学是以经济学原理研究金融资产定价以及交易主体和公司的金融决策的科学。
现代金融经济学
1952年马科维兹(Markowtz)在JF上发表了题为《投资组合的选择》,标志着现代金融理论的开端。
同年亚塞罗伊在《计量经济学杂志》上发表了《安全第一与资产持有》,同样解决了马科维兹的投资组合选择问题。
1958年托宾(James Tobin)将货币因素加入马科维兹的理论中,得到了著名的“两基金分离定理”。
1958年莫迪里安尼(Franco Modigliani)和米勒(Merton )发表了“资本成本、公司理财与投资理论”提出了著名的“MM定理”。
1964年夏普(Sharp)在JF上发表了“资本资产价格:一个风险条件下的市场均衡理论”,提出了著名的资本资产定价理论,即CAPM。
1976年罗斯(Ross)提出了“套利定价理论”,即APT。
1973年布莱克-斯科尔斯(Black and Sholes)
发表了“期权和公司债务定价”,首次给出了具有解析解的欧式股票期权的(无套利)定价公式。
1976年考克斯和罗斯(Cox and Ross)提出了风险中性期权定价方法。
1976年詹森和麦克林(Jensen and Meckling)发表“公司理论:经理行为、代理成本与股权结构”,提出了委托代理理论,是现代公司治理理论的开端。
1965年尤金法马提出有效市场假说这一理论。
金融经济学的发展趋势
金融市场异象:
规模效应
股息率效应
市盈率效应
季节性效应
收益逆转
金融市场异象的产生推动着金融经济学的进一
步发展。