第六章 长期筹资决策.ppt

第六章长期筹资决策
本章要点:
资本成本
杠杆利益与风险
资本结构理论
资本结构决策
第一节资本成本
一、资本成本概述
(一)资本成本的概念
资本成本:企业为了筹集和使用资本而付出的代价。
筹资费用(f)
指企业在筹集资本活动过程中所发生的费用,比如借款手续费、证券发行费等。
特点:它的发生通常具有一次性,不会频繁反复发生。
通常可以看成是对筹资额(P)的扣除,即:筹资额-筹资费用=筹资净额
用资费用(D)
指企业因使用资本而付出的代价。如利息、股利等。
特点:它的发生通常具有多次性,在整个用资关系存续期间都会发生。
其额度通常与筹资数量成正比。
第一节资本成本
一、资本成本概述
(二)资本成本的作用(为什么需要研究资本成本?)
,进行资本结构决策和选择最佳筹资方案的基本依据。
,比较投资方案优劣,进行投资决策的经济标准。
,(只有企业全部投资的利润率高于企业全部资本的成本率,经营才有利可图)。
基本的判据是:项目的投资收益率需高于资本成本率
第一节资本成本
一、资本成本概述
(三)资本成本的衡量指标
绝对指标:资本成本额
相对指标:资本成本率
如果没有特别说明,通常所说的资本成本都是指资本成本率,而非资本成本额。
第一节资本成本
一、资本成本概述
(四)资本成本率的类型
资本成本率
含义
作用
个别资本成本率
企业某种特定筹资方案的成本率
选择筹资方式的依据
综合资本成本率
企业全部长期资本的成本率
进行长期资本结构决策的依据
边际资本成本率
企业追加筹资的成本率
选择追加筹资方案的依据
第一节资本成本
一、资本成本概述
(五)资本成本率的测算
: K——资本成本率
P——筹资额
f——筹资费用额
D——用资费用额
F——筹资费率
F=f/P
第一节资本成本
一、资本成本概述
(五)资本成本率的测算
:资本成本是企业用资费用与有效筹资额的比率,即:
课堂思考
二、个别资本成本率的测算(一)长期债权资本成本率的测算


其中:Il——长期借款年利息额
L——筹资额 Fl——筹资费率
筹资费用较小时
Fl≈0
其中
Rl为借款利息率
附加
补偿性余额时
其中
t为补偿性余额率
▼当借款每年结息M次时:
注意:年资本
成本率与项目资本成本率
的关系
※通常的资本成本率都是
指年资本成本率