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第六章:私募股权与其他金融机构
上海财经大学
金融学院
引言
***投资(Alternative Investment )
是指投资于传统的股票、债券、期货等公开交易平台之外的金融或实物资产,如:
非公开交易的股权
房地产
特定商品(如红酒、艺术品)
大宗商品
自然资源
部分金融衍生品
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***投资的特点:
高回报
高门槛
高杠杆
低流动性
低透明度
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主要的***投资方式:
对冲基金(hedge funds)
私募股权投资(private equity)
母基金(fund of funds)
集合投资工具(信托、理财计划等)
主权财富基金(Sovereign wealth fund)
其他资产管理机构
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私募股权投资
私募股权
私募股权为不在公开证券市场发行或交易的公司股权,对应于公众股权(public equity)
私募股权投资
为取得私募股权而进行的投资,包括提供中长期的融资。
私募股权基金
投资于私募股权的集合投资计划,有固定期限。
资金由投资专家筹集并管理,一个私募股权投资公司通常下设多个私募股权投资基金。
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私募股权投资的分类:
风险投资(Venture Capital)
夹层融资(Mezzanine Financing)
成长资本(Growth Capital)
杠杆收购(Leverage Buyouts)
危机投资(Distressed investing)
上市后私募投资(private investment in public equity, PIPE)
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风险投资
风险投资以非上市股权方式投资于早期阶段的高科技企业。
风险投资的特征:
主要针对创立不久的企业。
重点关注企业的创新价值;热衷于将来自大学和研发实验室的创意转变为实际运营的高速增长公司。
通过参与经营决策和管理提供增值服务。
对风险和不确定性高度忍耐。
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机构化的风险投资(institutional venture capital)
是一种介于资金供给者(公司、金融机构、富裕家庭等)和资金需求者(创业公司)之间的中介。
非正式风险投资(informal venture capital)
以天使投资(angel capital)为代表,由富有的个人向创业企业进行投资。
1903年,5位“商业天使”向亨利·福特资助了4万元。
“天使投资第一人”薛蛮子:UT斯达康、8848网站
公司风险投资(corporate venture capital, CVC)
工商企业成立专门投资公司向初创企业股权投资。
英特尔投资事业部2005年设立针对中国、印度、中东、巴西的四只风险投资基金。
风险投资的主要类别
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世界著名的风险投资公司
红杉资本(sequoia capital)
1972年由Donald Valentine在硅谷创立
世界上最大的风险资本之一,投资成功的公司占NASDAQ市值10%以上。
全球约50名合伙人,包括“风投之王”Michael Moritz。
凯鹏华盈(KPCB)
1972年由Kleiner, Perkins, Caufield, Byers四人创立。
合伙人知名度极高,包括戈尔、鲍威尔、Bill Joy等。
主要领域为:绿色能源、IT、生命科学。
NEA(new enterprise associates)、梅菲尔德(Mayfield)、软银集团、IDG资本
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夹层融资
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夹层融资(Mezzanine Financing)又称夹层基金(Mezzanine Fund)
是一种介于股权投资和债权投资之间的投资基金
一般投资于成长型公司在上市前的阶段
投资工具通常为次级债、可转债及可转换优先股等金融工具的组合
投资者既受益于债权收益,同时也兼顾了公司增长所带来的股权收益。
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