全球期末库存下调郑棉反弹有限.doc

一周集萃棉花
8月供需报告下调全球期末库存
美棉价格攀升至年内高位
国内天气不佳
本周关注
2013年8月12日- 8月16日
一、宏观经济
二、产业状态
三、盘面分析
四、重要资讯
五、行情预测
林静
广州期货研究部
研究员
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全球期末库存下调,郑棉反弹有限
宏观经济
美国财政部周一公布数据显示,2013年7月的预算赤字规模是976亿美元,%的同比下降,有望实现五年以来的最低年度预算赤字;7月份美国商品零售额经季节调整环比继续上升,表明美国经济延续复苏势头。美国劳工部宣布,首次申请失业救济人数降至6年以来的最低水平。在截至8月10日的一周,经季节性因素调整后的首次申请失业救济人数降至320,000人,预期为小幅增至335,000人。债市投资者认为就业形势的好转会促使美联储很快开始缩减QE规模,10年期美国国债价格因此下挫,%的两年高位。
欧元区公布了第二季度的国内生产总值数据,显示这个货币联盟已经走出长达六个季度的经济衰退,市场对此表示欢迎,主要区域指数普遍上扬,欧股指数也将连续涨势延续到第五个交易日,%。但。大多数经济学家认为,目前的复苏走势还是过于萎靡,不足以克服欧元区的多重困境,包括依然在增加的债务负担,规模庞大的失业人口,举步维艰的银行和政治上的不稳定性。
国家统计局数据显示,%,,结束了5月以来连续两个月回落的趋势。财政部昨日公布,1-7月,全国财政收入80439亿元,增长8%。其中,中央财政收入38360亿元,%,比1-。
产业状况
国际市场
8月份美农业部(USDA)供需报告上调13/14年度期初库存,下调产量,导致期末库存较上月预估小幅下调。产量下调国主要包括中国、美国等产量,但巴基斯坦产量小幅上调。中国地区主要由于新疆、湖南和北部地区天气不佳导致产量遭下降。印度方面产量并无调整,但近三年度库存皆上调,主要由于官方数据进行一定调整,印度官方公布的产量、贸易量和消费量不能支持其低库存水平。印度2012/13和2013/14年度的出口量均有所上调。
从供需报告看出,本月报告下调13/14年度期末库存,尽管预计13/14年度期末库存同比仍将上升,但基本集中于中国,其余国家库存相对较低,因此,对于美棉多头有较明显提振。
图1:USDA全球供需预估
数据来源: 广州期货研究部根据USDA数据整理
美国方面,与上月预计相比,报告基于USDA第一次产量调查而下调了美国2013/14年度的产量,导致期末库存有所下调。,至1310万包,为2009年以来的最低。绝收率预计和上年度相当,但单产有所下降,主要是因为东南地区单产较2012年下降了17%。报告还下调了期初库存和调减了40万包的出口计划。国内用棉量未做调整。期末库存目前预计为280万包,占全部用量的20%。预计2013/14年度棉农收到的平均价格在72-88美分/磅,上下限各收窄了2美分。
图2:USDA美国供需预估
数据来源: 广州期货研究部根据USDA数据整理
出口报告显示,截至8月8号当周,13/14年度出口净销售增加38500包,其中,中国订单减少900包,新增订单主要出口目的地为墨西哥(21800包)、印度尼西亚(9400包)、台湾(8700包)、土耳其(8400包)以及越南(7500包)。出口装船为279200包,主要销售至中国、土耳其、墨西哥、越南和泰国等地。
图3:历年每周净销售
数据来源: 广州期货研究部根据USDA数据整理
据USDA8月12日发布的棉花苗情报告,截止8月11日,美棉现蕾率达到97%,比去年低2个百分点,与近五年平均值持平。现铃率达到73%,比去年低14个百分点,较近五年平均值低8个百分点。苗情略有转差,优、良、中、可、差的比例分别为9%、34%、32%、15%和10%,略好于去年的10%、32%、30%、18%和10%。
国内市场
USDA 8月供需报告下调中国13/14年度产量,主要由于中国部分主产区天气不佳或将影响总体产量,因此,期末库存也出现小幅下调。预计中国13/14年度期末库存为5826万包,%,该比率连续第三年上升。中国棉花宽松供需格局未有改变。
图4:USDA中国供需预估
数据来源: 广州期货研究部根据USDA数据整理
近期内外棉价价差继续回落,外强内弱格局延续。Index 328和FCIndex