投资理论及其演变之一08.ppt

2018/8/20
厦门大学金融系陈善昂
投资理论的演变及其代表性人物
厦门大学金融系副教授
陈善昂博士
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******@xmu.
2018/8/20
厦门大学金融系陈善昂
理念是世界上最强大、最重要的现实力量.
-(著名哲学家)
未来的世界是思想者的世界.
-丘吉尔
……那些自以为不受任何学理影响的实践者,却往往成为某个已故经济学家的思想奴隶;而自以为得天启示的执政狂人,也只能从故纸堆中吸收精神的养料.
-凯恩斯
在股市上建功立业要做的不是算计,而是思想,用脑子思想.
--(大投机家)
2018/8/20
厦门大学金融系陈善昂
说明与主要内容
投资理论是投资学的重要内容.
自有投资行为以来,人们对投资理论进行了诸多探讨,形成了非常丰富的理论/理念,,应当对它们以及与之相关的投资策略有一个较为系统的了解和掌握.
本讲将投资理论的发展历史做一梳理.
2018/8/20
厦门大学金融系陈善昂
投资理论形成与发展的基本线索
对投资的研究主要分为两个流派:
一是以数学家、统计学家为代表的纯学术研究,集中研究的是“证券价格是如何运行的?证券价格能否被预测?”
代表性人物主要有巴契里耶-考尔斯三世-沃金-萨缪尔森-法马等.
二是投资家对市场的研究,探讨的问题较为分散,主要关心“股票价格的运行规律如何?”“如何发掘股票的内在价值?”“如何进行证券投资?”“投资的收益与风险之间的关系如何”等实际投资过程中碰到的问题,出现了一些有相当价值的投资理论与投资分析方法.
-凯恩斯-格雷罕姆-威廉姆斯-萨缪尔森-马可维兹-托宾-夏普等.
将它们两者联系起来的主要是萨缪尔森.
2018/8/20
厦门大学金融系陈善昂
代表性人物一览
-:马科维兹与夏普、莫顿与斯科尔斯.
-也有一些获诺奖的学者如萨缪尔森、托宾、米勒与莫迪格利亚尼曾对投资理论做过深入的研究,且贡献很大.
-还有一些虽未获奖但对经济学有过杰出贡献并亲自参与投资操作的经济学家有凯恩斯、费雪、考尔斯三世、布莱克等.
-还有一些数学家、物理学家、、奥斯伯恩、沃金、肯德尔.
-、汉密尔顿、艾略特、格雷罕姆、索罗斯等等.
2018/8/20
厦门大学金融系陈善昂
投资理论与策略的主要流派
目前,对投资理论与策略的研究大致可以分为以下几个流派:
-技术分析流派
-基本分析流派
-学术分析流派
-心理分析流派
以下内容将主要按照这些理论与策略发展的时间先后顺序兼顾主题进行介绍.
2018/8/20
厦门大学金融系陈善昂
第一节早期的市场认识与投资理论
牛顿的唉叹
巴契里耶的投机理论
道氏理论
考尔斯的贡献

凯恩斯
格雷罕姆
威廉姆森

2018/8/20
厦门大学金融系陈善昂
牛顿的唉叹
牛顿在1720年“南海泡沫”中投资失败、散尽家产之后说:天体的运行轨道,我可以精确计算到几公分和几秒的差距,但我却无法估算出一群疯狂的人,会把指数带向何处.
2018/8/20
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巴契里耶的投机理论
生平与代表作
论文开场白
股票价格的布朗运动
2018/8/20
厦门大学金融系陈善昂
巴契里耶的生平与代表作