资金时间价值与证券评价.doc

第三章资金时间价值与证券评价
考情聚焦
本章属于重点章。本章资金时间价值计算中的复利现值、年金现值和内插法的应用原理,为第四章项目投资决策提供手段和方法;而债券价值和收益率的计算、股票价值和收益率的计算都是每年的重要考点。
本章考试的题型一般为客观题和计算题,。计算题的出题点主要集中在债券与股票投资收益率的计算以及债券与股票价值的计算。
知识点一:资金时间价值
一、时间价值的计算
、终值;复利现值、终值
类型
系数
计算公式
单利计息方式下现值
单利现值系数
单利计息方式下终值
单利终值系数(1+n·i)
F=P(1+n·i)
复利计息方式下现值
复利现值系数(P/F,i,n)
P=F·(1+i)-n
复利计息方式下终值
复利终值系数(F/P,i,n)
F=P·(1+i)n

年金分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金四种。
普通年金发生在期末、即付年金发生在期初。
类型
系数
计算公式
普通年金(后付年金)现值
年金现值系数(P/A,i,n)
普通年金(后付年金)终值
年金终值系数(F/A,i,n)
即付年金(先付年金)现值
即付年金现值系数(1+i)×(P/A,i,n)
P=A(P/A,i,n)(1+i)
=A[(P/A,i,n-1)+1]
即付年金(先付年金)终值
即付年金终值系数(1+i)×(F/A,i,n)
F=A(F/A,i,n)(1+i)
=A[(F/A,i,n+1)-1]
年资本回收额
资本回收系数(A/P,i,n)
偿债基金
偿债基金系数(A/F,i,n)
,永续年金是收付期无穷大的年金。
类型
系数
计算公式
递延年金现值
?
P=A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m)
P=A×[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]
P=A×(F/A,i,n)×(P/F,i,m+n)
递延年金终值
?
同普通年金终值计算
注意n表示A的个数,与递延期无关
永续年金现值
?
:
?000元,假定银行利息率为10%,5年10%,5年10%,则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为( )。(2008年试题)


?

答案:A
解析:100000/=(元)
,其数值等于即付年金终值系数的有( )。(2008年试题)
A.(P/A,i,n)(1+i)
B.[(P/A,i,n-1)+1]
C.(F/A,i,n)(1+i)
D.[(F/A,i,n+1)-1]
答案:CD
解析:即付年金终值系数可以用F=A(F/A,i,n)(1+i)或F=A[(F/A,i,n+1)-1]来表示。
,未来某一款项的现值将逐渐增加。( )(2008年试题)
答案:×
解析:在折现期间不变的情况下,折现率越高,折现系数则越小,因此,未来某一款项的现值越小。
知识点二:利率的计