非国有经济的成长机理及其金融支持.doc

非国有经济的成长机理及其金融支持
;士馆坛菲固胃经黯mfitt毛酣睡R畏室副董揭口张宁改革开放以来我国的经济结构发生了深刻的变化与国变化。为了弥补政府在国民收入中分配份额的下降,国家建立有经济的长期低迷不同,非固有经济持续快速增长,并了一个由政府控制并占垄断地位的国有金融体系,通过设置大已成为国民收入增长的主要贡献者。对于固有经济与非固有经量国有银行分支机构垄断存贷款业务。于是,传统的以财政为济之间的此消彼长,理论界存在两种解说,一种认为固有经济主体的融资模式被以国有银行为主体的融资模式所取代。此时,的绩效低下是因为政策性负担过重;另一种则将其绩效差别归维护固有经济垄断地位的两个制度都已经松动了。结于不同的产权结构。两种观点似乎都能找到支持的论据。但是,两种解释有个共同的缺陷,即都假定国有经济和非固有融资体制的;缺口;与非固有经济的金融支持经济早已并存,都没有对非国有经济提供-个发生学意义的说明。实际上,比较固有经济与非固有经济的绩效,一个更有说受控制成本的约束,以国有银行为主体的融资体制事实上服力的角度是阐发非固有经济的成长机理。资本是任何种经存在;缺口它不可能毫无遗漏地实现;金融剩余;的集中和济形式得以确立的基本要素,非固有经济的持续快速增长肯定转移。因为可积累的收入已经分配到了居民手中,他们有权选得到了促使其进行资本积累的某种金融安排的支持。择个人资产的形式,有权决定资金的投向。正是从这一缺口漏出的金融资源成为支持非国有经济发展的资本来源。国家如果;放权让辛IJ;一一非固有经济生长的历史契机要堵截这一缺口,不仅需支付高昂的管制成本,而且还会极大地损害金融资源的配置效率。在计划体制下,经济增长速度虽快,但人民得到的实惠并令人困惑的是,政府出台的许多金融监管政策都是旨在强不多。经济发展的这种模式使劳动者的积极性受到严重压抑,也化政府对资源配置的控制,以确保对国有经济的补贴和融资支使国民经济积累了危机。在这种背景下放权让利;便成为经持。但是,缺口并没有堵住,反而以各种方式扩大。济改革的基本思路。首先是社会集资。经济改革动摇了间接金融的绝对统治地;放权让利;的直接后果是改变了国民收入的分配格局,导位,社会集资作为一种不规范的直接融资形式先是在固有部门致收入分配迅速向居民个人倾斜。兴起。非固有部门随即以自己的方式筹集建设资金。证券市场国民收入分配格局的变化其意义是深远的。的发展,使社会集资有了更加便利的工具,一批具有发展潜力首先,它使居民收入的性质发生了变化。1978年以前,居的非国有企业通过发行债券等形式获得了宝贵的起步资金。民收入基本上属于消费|主收入,主要用于现期的消费。1978年其次,国有商业银行开拓金融灰市。它们采取;同业拆以后,居民收入水平逐渐超过现期消费需求,收入资本化需求借;或其他迁回方式逃避贷款规模控制,以达到向非国经济开始出现并逐渐扩大。放贷的目的。结果,自国有金融体系内部派生出一定规模的其次,它为打破资本积累的国家垄断、促进投资主体的多金融灰市。在客观上,灰市交易一定程度地推动了非国有经元化创造了条件。收入分配格局向居民个人倾斜以后,居民个济的发展。人掌握了这部分;剩余;收入的控制权,从源头上形成了国家最后是民间金融。民间借贷简便灵活,具有很强的渗透不能直接控制的经济资源。打饿了固有经济在资本来源上的垄力,对于民营经济的发展发挥了