我国零售业上市公司股权结构对代理成本的影响.docx

Study on the Relationship between the
Ownership Structure and Agency Cost
of panies in Retail Industry
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摘

要
股权结构作为公司治理微观结构中的重要因素,一直备受关注,不同的股
权结构,产生了各利益相关者形形色色的相关行为,导致不同的代理成本。中
国特色的证券市场发展路径又为这类研究提供了丰富的研究课题。另一方面,
我国零售业在改革开放之后发展突飞猛进,已经在国民经济中占有重要地位,
然而,目前对零售业上市公司股权结构与代理成本关系的研究却很少。本文借
鉴现有的研究成果,结合我国上市公司实际情况,针对我国零售业上市公司股
权结构与股利政策进行理论分析和实证研究。在实证研究中,选取 2009 年-2012
年度我国零售业上市公司作为研究对象,分别在第一大股东持股与经理人持股
两方面进行建模分析,突出了研究的针对性和实效性。研究方法则选用描述性
分析及混合数据的多元线性回归分析两种方法。通过实证研究,本文得出结论,
股权集中度与股权制衡度增加,管理层持股的增加,有利于企业降低代理成本。
另外,国有控股相对非国有控股,在降低代理成本方面表现更差。文章最后,
依据理论及实证分析结果,发现问题,提出建议。
关键词:零售业,股权结构,代理成本
I
Abstract
As the most important element of corporate governance microstructure, ownership
structure has always been the focus of the academe. The various of the different
principal stakeholders’ corresponding conducts that resulting from different
ownership structure, lead to different agency costs. The special situation resulting
from the particular regime of China provides an ideal ground to enrich the study in
this area. On the other side, China's retail industry has made rapid development after
the reform and opening up. It has been playing an important role in the national
economy. However, in the current, the research about the relationship between
Ownership structure and agency cost of panies in the retail sector is rare.
In this article, I have made theoretical analysis and empirical research about the
relationship between ownership structure and agency cost of panie