股指期货对股票市场整体波动性影响.ppt

股指期货对股票市场整体波动性影响
在这里我们以美国、英国、德国、日本、韩国这五国为样本,另加香港、台湾,分析推出股指期货时对股票市场的波动性影响。
1
标普500股指期货上市及标的指数走势
多数研究认为:标普500期货上市增强现货市场的波动性。
2
FTSE100股指期货上市及标的指数走势
多数研究认为:FTSE100期货上市增加现货市场中短期波动性,但长期无显著影响。
3
DAX30股指期货上市及标的指数走势
DAX30股指期货上市影响现货市场波动性得出截然相反的结果,我们看到以前后3年、前后5年和跨度20年(前13年,后7年)为研究区间的实证结果是不同的,分别是现货市场波动性降低、显著增加和无显著变化。
4
NIKKEI225股指期货上市及标的指数走势
多数研究认为:NIKKEI225股指对现货市场在短、中、长期的波动性均增加。
5
HIS股指期货上市及标的指数走势
恒生期指上市后,市场反映十分热烈,86年当年,交易量达791,305张,到1998年,恒生期指年交易量6,969,708张,%。现货市场上,股票成交86年即增长60%,到2000年上半年,已比恒指期货推出前同期香港股票交易金额增加近50倍。
6
KOSPI200股指期货上市及KOSPI指数走势
KOSPI200期货上市的时候,韩国股市已经转入熊市的阶段。KOPSI200Q期货在市场跌势最凶猛的96年5月到97年12月,对现货市场波动性未有显著影响。但是,研究区间到98年12月的两项研究却一直认为期货影响现货市场波动性增大。
7
台加权指数期货上市及标的指数走势
台加权指数期货推出时,处于亚洲金融危机时期,并且股市仍在大调整中。初期,交投较清淡,对现货市场不够成影响,后期,随交易制度改善,提升了期货的价格发现功能,影响现货市场波动性增加。
8
对七国分析的小结
股指期货不改变现货市场的趋势性走势
股指期货在牛市初期推出,一般会增大股票市场波动性,至少短中期如此
股指期货在盘整市推出,短期可能降低股票市场波动性
股指期货在股市大调整时推出,没有明显证据揭示其会加剧市场下跌。
市场结构性和制度性因素会影响期指推出对股票市场波动性的作用
股指期货市场的活跃度会影响期指推出对股票市场波动性的作用
市场监管过于严厉或态度过于谨慎的情况下,期指推出对现货市场波动性不会有显著影响。
9
概谈市场交易理念与技巧
“市场、交易、理念、技巧”。
“市场浓缩人生,交易尽显人性。
”交易与市场的东西过多过杂,以有序化条理性地形式讲述难度较大。我今天讲述的特点是“形散意不散”。思惟的跳跃性较强;请朋友们理解。
市场本质似一个多棱体的水晶球,它的所有棱面上都或隐或显着市场特性;所以,只要我是围绕着主题讲,也不会偏离今天的主讲内容。
10