中信泰富及中航油案例分析..ppt

中信泰富“澳元门”分析
20日傍晚,香港恒指成分股中信泰富()突然惊爆,因投资杠杆式外汇产品而巨亏155亿港元!
中信泰富简介
案例介绍
合约原因及内容详解
事件结局
内外部原因分析
启示
启示
中信泰富简介
中信泰富有限公司(港交所:0267)于1990年在香港注册成立,是一家在香港交易所上市的综合型控股公司,并为恒生指数成份股之一。
中信泰富的前身泰富发展有限公司成立于1985年,1986年通过新景丰公司而获得上市地位。同年2月,(香港集团)有限公司,使中信(香港集团)%股权。自此,泰富成为中信子公司。
而后, 中信(香港集团) 通过百富勤把部分泰富股份配售出,使中信(香港集团) 对泰富的持股量下降至49% 。
1991年泰富正式易名为中信泰富。1991年9月, 中信泰富与李嘉诚、郭鹤年等合组财团收购恒昌企业(大昌贸易行) ,其中中信泰富占恒昌企业36% 权益。
1992年1月,中信泰富向其余股东收购剩余的64% 恒昌企业股份, 实现全面收购。
股东结构图( 2006 年)
业务范围:
中信泰富在中国包括大陆及香港的业务方面有著丰富的经验。随著中国经济的快速发展, 中信泰富的业务重点亦日趋侧于中国大陆。集团的主要业务为特钢制造及其生产所需之原材料铁矿石的开采和在中国大陆的物业开发。
中信泰富
案例介绍
由于特种钢生产业务的需要,中信泰富在澳大利亚有一个名为SINO-IRON的铁矿项目,该项目是西澳最大的磁铁矿项目。这个项目总投资约42亿美元,很多设备和投入都必须以澳元来支付。
为了对冲澳元升值风险, 锁定公司位于澳洲铁矿的项目开支成本, 公司于2008年7月分别与花旗银行香港分行、渣打银行、美国银行、法国巴黎银行香港分行、汇丰银行、德意志银行等13 家银行共签下了24 款外汇累计期权合约。
由于合约只考虑对冲相关外币升值的影响,没有考虑相关外币贬值的可能。在全球金融危机迫使澳大利亚减息并引发澳元下跌的情况下,2008年 10月 20日,中信泰富早盘前便宣布停牌, 下午5 时01 分向港交所公告盈利预警。同时,中信泰富发布公告称,该澳元累计目标可赎回远期合约,因澳元大幅贬值,已经确认 155亿港元亏损。到 10月 29日,由于澳元的进一步贬值,该合约亏损已接近 200亿港元。
市场大惊!

中信泰富一时间阴霾密布, 股票次日复牌后迅速跳水, 市值连续两天共蒸发70 % , 剩下的市值14 0 多亿港元, 还抵不上公司炒汇的亏损额。

截至2008年12月5日,,在一个多月内市值缩水超过210亿港元。另外,就中信泰富投资外汇造成重大亏损,并涉嫌信息披露延迟,香港证监会对其展开调查,之后香港警方介入调查。
示意图
中信泰富
澳大利亚铁矿
二者达成协议,中信泰富对澳大利亚的SINO-IRON铁矿项目预计投入26亿澳元,该项目的诸多费用需要中信泰富用澳元支付
中信泰富为防止澳元升值带来亏损
二者签订累计期权合约以风险对冲
13家银行