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ETF套利交易案例.doc


文档分类:金融/股票/期货 | 页数:约9页 举报非法文档有奖
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文档列表 文档介绍
前言 2
策略一:瞬时套利 2
案例一:上市首日交易 3
案例二:818行情的瞬时套利 4
策略二:溢价看空套利 5
策略三:折价看涨套利 6
案例四: 6
案例五:清华同方抢权概念 7
策略四:ETFs T+0交易案例 8
前言
ETF(交易所交易基金,Exchange Traded Funds)是国际上比较成熟的投资品种,被誉为“近十年来国际投资市场中最主要,同时也是最重要的金融产品创新之一!”
国内市场上首只ETF——上证50ETF于2005年2月23日上市交易,它为其它ETF产品的运营建立了范式。研究上证50ETF盈利模式,也就是研究180ETF、深成指ETF等产品的盈利模式。ETF套利,是当前证券市场上为数不多的“低风险、高收益”投资模式。
ETF的套利机制源于其独特的产品设计,以上证50ETF为例:
投资者要买入100万份ETF,实现途径有二,其一是像买卖股票一样以市价买入(不算交易费用,花费MV),其二是买入“一篮子股票”(篮子股票的构成每日确定,大致与上证50指数的构成一样),然后申购得到ETF(不算交易费用,花费NAV);同样投资者要卖出100万份ETF,实现途径也有两种,其一是直接以市价卖出,其二是赎回成“篮子股票”,然后把成份股卖出。
因此ETF交易实际存在两个市场,一个市场上投资者可以像股票买卖一样以市价买卖ETF,在另外一个市场上投资者可以用“一篮子股票”申购到ETF份额,或者用一定量ETF份额赎回成篮子股票。同样一个品种,有两个交易价格,就产生了套利机会。
比如,ETF市值小于其净值,投资者就可以买入“一篮子股票”(成本是“净值”乘以100万),然后申购,最后卖出ETF(收益是“市值”乘以100万),赚取ETF溢价部分的利润——溢价套利;同样,ETF市值大于其净值,投资者就可以买入100万份ETF(成本是“市值”乘以100万),然后赎回得到“一篮子股票”,最后卖出成份股(收益是“净值”乘以100万),赚取ETF折价部分的利润——折价套利。
摩旗投资于上证50ETF上市首日即启动了ETF套利业务。追随着市场的运行,目前已经积累了丰富的ETF套利经验和多种套利策略,而且已经由单纯ETF交易机制所决定的套利原理衍生出了各种各样的套利模式,本文便以典型案例的方式来简要说明不同的ETF套利操作策略和以及这些案例的收益情况。
策略一:瞬时套利
ETF瞬时套利是由ETF交易机制本身决定的最基本的套利方法。
作为交易所可交易基金,ETF与股票一样在交易时间能够在市场上按市价进行买卖交易,同时ETF由一篮子股票构成,这些股票在二级市场的交易价格决定了它们构成的ETF在每个瞬间有一个基金净值,由ETF在二级市场的供求关系决定的ETF交易价格和由其成分股决定的ETF基金净值就构成了同一种ETF商品在两个不同的市场上有不同的价格属性,又由于申购赎回通道的存在联通了两个市场,ETF瞬时套利得以实现。
一篮子股票
交易所
基金公司


申购
赎回
供求关系
引起的
交易价格
追随市场变动的
基金净值
一百万份ETF
套利者
买低卖高套取差价瞬间完成循环套利
ETF瞬时套利的密集机会一般出现在ETF上市之初和市场大幅涨跌的时候。
案例一:上市首

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  • 上传人bdjigr52
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  • 时间2018-09-17