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浅谈投资决策
(作者:___________单位: ___________邮编: ___________)
[论文关键词]投资决策企业集团发展
[论文摘要]在市场竞争中,投资是企业创造与积累财富、满足企业持续发展的必要前提;同时,投资又是企业价值得以最大化的源泉。本文从影响投资决策的因素分析入手,并阐述了西方发达国家的投资决策理论及其去我国企业集团的启示,最后提出投资决策科学化,推动企业健康发展。


对于价值创造而言,投资决策是三项决策中最重要的决策。筹资的目的是投资,投资决定了筹资的规模和时间。投资决定了购置的资产类别,不同的生产经营活动需要不同的资产,因此投资决定了日常经营活动的特点和方式,头次决策决定着企业的前景,以至于提出投资方案和评价方案的工作是非常重要的。

一、影响投资决策的因素
(一)宏观政策的变革
政策变革能够使国内的和国际的经济环境产生不同程度的变化。因此,投资决策必须考虑到政策因素及其可能的变动,否则,将处于被动的局面,尤其是在改革快速推进的时期。例如,税收政策的改变、投资政策的改变、经济结构的调整等等,都将直接影响到经营环境。目前,我国在政策方面正在产生许多新的变化。技术创新的政策,发展教育的政策、西部大开发的政策等等,都可以说商机无限。特别是我国已经加入WTO,这不仅会极大地改变国内经营环境,同时也给我们的企业进入国际市场带来了新的机会。
(二)经济周期的影响
经济增长是具有周期性的,起步、繁荣、萧条、衰退。很明显,在宏观经济快速增长时,投资的成功率就高;宏观经济发展低迷时,投资的风险就大。因此,要取得投资成功,最好在经济循环的初期进行,这样才能避免经济萧条和衰退给投资活动带来的负面影响。
(三)产业发展的转型
产业成长往往是在通过改变老行业的结构和游戏规则,进而取得自身的发展。比如,现在的流通行业,由于电子网络技术的介入,正发生着电子商务的转型,
“网上交易”、“网上银行”应运而生。这种转型必将改变传统的商务经营模式,为探索和建立新的商务交易模式提供了极大的市场空间。
(四)消费需求的变化
从市场营销学的角度看,企业的赢利机会都是以消费需求为转移的。因此,消费需求的变化必然影响投资的成功率,消费的内容变化影响投资的方向选择。例如,今天
“绿色消费”、“感觉消费”等新的消费需求的产生,必将为新的产业发展提供极大的商机。又如,人们对住房改善及家庭汽车拥有的渴求,不仅拉动房地产和汽车工业的加速发展,同时还带动了建筑、钢铁等相关产业的发展。如果投资决策不随着消费者消费需求的变化而随之改变,那么必将导致投资决策的失败。因此,消费需求量的变化要求适当把握时机。
(五)科学技术的变革
技术变革日新月异,虽然在不同层次的技术变革中都潜存商机,但主导技术的变革或先导技术的革命将孕育新的产业,带来更多的投资机会。当然,技术的快速淘汰,也使投资面临巨大的风险。
二、西方国家的投资决策方法对我国企业集团的启示
近期,在《Business Week》杂志上有一篇文章,论述了公司投资安排中关于实际选择权(Real Option)运用的一种新的趋势。按照惯例,实际选择权分析仅仅意味着公司能够从保持这种权种中获利。例如,公司面临着一个巨大的因特网投资项目的决策,这个项目可