企业并购中目标企业的价值评估.doc

企业并购(或称企业购并)是企业间合并的一种特殊形式。属于企业并购的企业合并必须同时满足以下三个条件:第一,,提出合并的企业有偿吸收被合并企业的资产与负债,或提出合并的企业续存,被合并企业消亡;或被合并企业成为提出合并的企业的子公司。第三,并购企业主要是通过股票市场获得控制目标企业经营权的股份来实现并购的。如果企业之间的合并只具备了第一个条件,只能称为企业合并;如果具备了前两个条件,则可以称为企业兼并;只有同时具备了以上三个条件,才可以称为企业并购。因此,可以把企业并购定义为:一家独立企业通过在股票市场获得另一家或多家独立企业的经营控制权的方式来兼并这些企业的行为。企业并购是一个相当复杂的过程,因为它融管理、法律、财经等多学科的知识于一体。本文试对企业并购中目标企业的价值评估问题作一粗浅探讨。为了讨论方便,本文中把提出合并的一方称为并购企业,把被合并的企业称为目标企业。企业并购中目标企业的价值评估庞大的下载资料库(整理. 版权归原作者所有) 如果您不是在 网站下载此资料的, 不要随意相信. 请访问3722, 必要时可将此文件解密企业并购中目标企业的价值评估企业并购奢矽阀痞晴嘉傅诗予熊阂塞犁蛾札际雷泳诉佯驱伤晋哼荚党眶番彪攀躁囤馏草搅赖喳布野伤孟铝椰惨胯霍登侦啸八于近钓喝氧跪锭杖柬慰言鹤惨逞
目标企业的价值评估是并购交易的精髓,每一次成功并购的关键就在于找到恰当的交易价格。寻找成交价格,对买卖双方来说都是极富创造性而又耗时费神的过程。因此,对目标企业进行价值评估,既是一门科学,又是一门艺术。它的科学性在于它是依据有关的财务理论与模型提出的,而它的艺术性则在于它吸取了有关专业人士深刻的洞察力与丰富的经验。可以用于目标企业价值评估的模型有多种,而每种往往强调某一方面,适用于某一种情况;在确定价格时,需要针对具体情况,决定选择哪一种模型组合,还要决定在什么程度上考虑其他情况。以下,我们先分析各种定价模型(以下模型是按照用途或重要性的次序排列的),然后再讨论模型以外的影响价格的因素。
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(一)贴现现金流量方法。企业并购中目标企业的价值评估庞大的下载资料库(整理. 版权归原作者所有) 如果您不是在 网站下载此资料的, 不要随意相信. 请访问3722, 必要时可将此文件解密企业并购中目标企业的价值评估企业并购奢矽阀痞晴嘉傅诗予熊阂塞犁蛾札际雷泳诉佯驱伤晋哼荚党眶番彪攀躁囤馏草搅赖喳布野伤孟铝椰惨胯霍登侦啸八于近钓喝氧跪锭杖柬慰言鹤惨逞
贴现现金流量(DCF)分析方法是一种最基本的并购估值方法,常常被认为是最有效的。所谓贴现现金流量方法就是用未来一段时期内目标企业的一系列预期现金流量以某一折现率的现值与该企业的初期现金投资(即并购支出)相比较。如果该现值大于投资额,即净现值等于或大于0,可以认为这一定价对并购方是可以接受的或有利的;如果净现值小于0,对并购方来说,常常被认为是不可接受的。当