《日本投资者和中国市场》.ppt

复旦·瑞穗证券讲座

《日本投资者和中国市场》
目录
序言:本讲义的要点 P2Ⅰ.｢日本投资者」的概要及市场的结构变化 泡沫期之后的证券市场 P4:越来越多的风险资产选择 P5  个人投资者的动向:转向风险资产的背景 P6  个人投资者的动向:金融产品交易法草案的提交 P7 :机构投资者的问题所在 P8  机构投资者的动向:流通市场的变化~不断发展的 市场的机构化 P9 (参考)发行市场的变化~主要银行功能低下引起 的企业直接金融变化 P10 机构投资者的动向:邮政储蓄、简易保险和制度改 革 P11  机构投资者的动向:年金资产运用和制度改革 P12 机构投资者的动向:投资信托和制度改革 P13  机构投资者的动向:保险公司和制度改革 P14
:存在怎样的运用主体 P15  海外投资者的动向:资产运用公司 P16  海外投资者的动向:年金基金、大学基金、 私人银行 P17 海外投资者的动向:对冲基金 P18 海外投资者的动向:美国的企业制度改革 P19  海外投资者的动向:欧美的运用制度改革 P20 日本投资者的方向性:今后追求的目标 P21 Ⅱ.中国市场与日本投资者 P23 :期待高涨的中国股投资信托 P24、日本金融机构的 对华业务 P25 P26、政府的措施 P27 P28总结:对中国证券市场的启迪 P29
要点1:个人投资者的动向(第1章)
◆以存款为主的日本的个人金融资产。但是为什么近几年来个人资金逐步向风险性资产转移了呢?
序言:本讲义的要点
◇2003年以后市场环境的明显好转
◇金融危机解决在望。2005年4月正式实施存款限额保护制度。
◇证券改革计划等制度改革、法律完善的动向。
◇投资者教育、咨询业务的深入普及
要点2:机构投资者的动向(第1章)
◆日本机构投资者培育的瓶颈何在?
◆“市场的机构化”是如何发展的?
◆运用管制放松、运用改革是如何推进的?
◇制度设计、资产分配、运用等功能分工不明确、管理方式未曾确立。僵硬的运用限制的存在。
◇外国人、年金、信托银行等引领了机构化发展。
◇20世纪90年代后期以来,运用限制的撤消、产品多样化、信息公开扩大、公司治理改革的推进。
要点3:海外投资者的动向(第1章)
◆海外投资者是怎样的运用主体?
◆欧美等国进行了怎样的运用改革,运用业界发生了怎样的改变?
◇主要的运用主体为投资信托运用公司、年金基金、对冲基金等。
◇近年来,欧美金融当局进行了投资信托制度改革、引进了对冲基金管理方法等。
要点4:中国证券市场的课题(第2章)
◆从日本、欧美投资者的变迁、以及与此相关的制度改革中可以学到什么?
◆今后的课题是什么?
◇方向性和日本欧美基本一致。
◇日本欧美等国大胆地进行了证券市场的重建、强化,以及运用机构、证券公司竞争力的强化措施。
◇与外资合作强化证券业者、增加市场透明度、提高公司治理是今后的关键所在。
Ⅰ.「日本投资者」的概要及市场的结构变化
泡沫期之后的证券市场
泡沫期以后的股票成交金额、日经平均股价的变迁
(资料来源)瑞穗证券根据Bloomberg编制
◆和美国相比,日本的个人金融资产以存款为主。这一倾向长期以来一直延续至今,而以1997~1998年接连发生的金融机构破产案为契机,出现了“安全投资转移”这一现象,存款不断向邮政储蓄及大型金融机构集中。在存款利率接近于零的情况下仍出现这种异常的现象,其原因在于:①优先考虑安全性的国民性、②对邮政局等官方金融机构的信赖、③判断风险、回报的投资知识尚未深入普及到个人等。
◆但是,关于日本的个人金融资产,这几年来出现了新的征兆。观察个人金融资产的构成可以发现,%,%,%%。%。
:越来越多的风险资产的选择
日本的个人金融资产(2005年底)
(资料来源)瑞穗证券根据日银资料编制
日本
美国
◆个人逐步转向风险性资产的背景有以下4点。
①2003年以后日本经济、市场环境的显著好转。
②银行坏账余额减少等金融危机的解决出现了希望。以2005年4月起全面实施存款限额保护制度为契机,金融行
政当局由重视“金融体系的稳定”转向重视“金融体系的活力”(2004/12月公布的“金融改革计划”)。
⇒其金融体系改革的方向转