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财经数据解读
第 38 期
(总第1037期)
国家信息中心经济预测部 2017年10月18日
国信观点: 必须前所未有地重视房地产泡沫可能引发的金融风险
宏观数据: 从PPI涨幅看需求增长
行业调研: 旺季需求不足钢市震荡趋弱
报告集粹: 精准把控短期波动促进经济平稳增长
三大变量决定人民币汇率走势
国际财经: 央行行长们在IMF和世行年会上透露什么信号?
必须前所未有地重视房地产泡沫可能引发的金融风险
新增住户部门人民币贷款占金融机构新增人民币贷款的比重持续处于高位。根据人民银行最新公布的9月份金融数据,9月当月,我国金融机构对住户部门新增人民币贷款规模达7349亿元,%;前三季度,,%。我国住户部门新增人民币贷款规模及比重持续处于高位,根本原因就在于房地产价格再度大幅上涨,房地产市场运行出现了深刻变化,居民在房价高位继续加杠杆的决心前所未有,其中蕴含的金融风险必须得到前所未有的重视。
此轮房地产价格上涨和居民行为和以往相比,出现诸多不一样:
第一,此轮房价经过北上深等一线城市及南京、杭州等准一线城市超过100%的大幅上涨后,无论是从绝对价格水平,还是从租售比、房价收入比等相对指标看,我国房地产价格都已呈现严重泡沫状态。以往的研究中,一般都从租售比、房价收入比等相对指标进行对比分析,但是经过此轮房价大幅上涨后,我国北京、上海、深圳等城市房价绝对水平已经追上纽约、伦敦、东京等国际性城市水平。并且,我国北京等大城市房价整体还呈现出价格梯度小、高房价范围广等特点,与纽约、东京、伦敦等城市房价高位区域小、房价梯度大等特点形成鲜明对比。此外,根据国内一项粗略测算,2016年底我国城镇住宅总市值已达到300万亿元人民币(43万亿美元)左右,%。而根据第一太平戴维斯2016年发布的全球房地产投资报告,2015年底我国住宅物业总值即已高达54亿美元左右,那么经过2016年的大幅上涨,当前我国住宅物业总值规模还要大幅提高。
第二,居民行为出现分化,中低收入(居民财富)阶层利用各种手段加杠杆买入房地产的决心前所未有,而高收入(财富水平)则出现逐步减持我国房地产、进行全球资产配置的迹象。对广大收入水平或财富占有中低阶层而言,面对历次房地产调控而房价却越调越涨的可怕现实,对未来房价继续上涨的极大恐惧,迫使他们利用一切可能的方式来上车登上房地产前行的洪流。与此形成鲜明对比的是,高收入(财富)
阶层前期已占有大量房产,充分享受了房价大幅上涨的利益,在我国主要城市和全球发达国家或地区房价绝对水平接轨的背景下,他们的眼界、财富水平、投资能力等因素导致他们进行全球资产配置的愿望日趋强烈,随着房价高涨而逐步减持持有的我国房产成为他们的自然选择,2015、16年我国外汇储备快速萎缩正是这一趋势的真实写照。我国不同阶层居民在房地产市场行为的分化,一个后果就是,最不具备风险承受能力的群体正通过信用贷、首付贷、现金贷等各种可能的方式在高位的房地产市场承受越来越大的风险。
第三,我国住户部门新增人民币贷款成为金融机构人民币贷款投放主渠道已达一年半之久。从以往的房地产周期和我国住户部门新增人民币贷款占比的变化规律看,在房地产价格上涨的高潮期,从当月看,住户部门新增人民币贷款占金融机构新增人民币贷款的比重也出现过超过50%的情况,但持续时间很短,最长不超过5个月,其后随着调控政策的出台,占比会出现快速下降。但是,这一轮房地产上涨与调控周期上,住户部门新增人民币贷款占比居高不下,%,迄今仅极个别月份占比低于50%,%,年度占比首次超过50%,%。
第四,我国居民首次成为资金净融入部门。根据兴业银行的一份研究报告,,,少于居民新增贷款,我国居民首次从资金净融出部门变成了资金净融入部门。
因此,随着这么多不一样的出现,我国居民以往房地产贷款违约率低、是银行优质资产的特性很可能发生深刻改变,对此必须要有极大的警觉,我们必须前所未有的重视我国房地产泡沫继续扩大可能诱发的金融风险。美国次贷危机的产生发生就是前车之鉴。(执笔:徐平生)
从PPI涨幅看需求增长
国家统计局10月16日发布的数据显示,9月份,%,连续八个月维持在2%以下,;%,连续10个月处于5%以