第四章投资项目多方案的 经济比较与选择
第一节多方案之间的可比性
一、资料和数据的可比性资料的搜集方法、整理方法应加以统一二、同一功能的可比性即方案必须能够达到同样的预期目标三、时间可比性一是寿命期长短问题二是价格变动因素问题
第二节互斥方案的比较选择 互斥方案——各方案之间是相互排斥的,即在多个方案中只能选取一个
一、净现值法
首先应排除NPV<0的方案
例:有三个互斥方案,寿命期均为10年, =10%,各方案的初始投资和年净收益见下表,在三个方案中选择最佳方案。
解:NPV(A)=-49×(P/A,10%,10) =(万元) NPV(B)=-60+12×(P/A,10%,10)= NPV(C)=-70+13×(P/A,10 %,10) = (万元)NPV最大者最优,因此B为最优方案。如果用内部收益率IRR来选择会得出不同的论证。
最大,应选择A方案。
上例中, = 11+2×(P/A,10%,10)=(万元)>0因此B比A优。=-(70-60)+(13-12)×(P/A,10%,10)=-(万元)<0因此B比C优。所以B为最优方案,与NPV法比较结论一致。
也可以写成两方案净现值相等时的收益率。判别准则: 投资大的方案优; 投资小的方案优; 表明投资大的方案所投资的收益率恰好等于既定的收益率。
IRR、△IRR、NPV三者的关系
NPV
0
i
B
A
————
A是投资大的方案,因为变化快
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