陈雨露-国际金融-汇率制度的选择.ppt

固定汇率制和浮动汇率制的探讨
汇率制度的选择
01
固定汇率和浮动汇率
1 固定汇率和浮动汇率
汇率制度是一国货币当局对本国汇率的形成和变动机制所做出的一系列安排或规定。其中更以固定汇率制度和浮动汇率制度为典型代表。由于这两种汇率制度对于经济效率、经济稳定以及货币政策自主性的影响存在显著差异,所以选择一个最优的汇率制度,对任何国家来说都是件困难的事情。
固定汇率
固定汇率指一国货币同另一国货币的兑换比率基本固定的汇率。在19世纪初到20世纪30年代的金本位制时期、第二次世界大战后到70年代初以美元为中心的国际货币体系,都实行固定汇率制。
固定汇率并非汇率完全固定不动,而是围绕一
个相对固定的平价的上下限范围波动。
对美元的固定汇率
政府指定的固定汇率,所有官方机构或受该国政府管辖的私人机构,均执行该汇率。一般来说,政府往往只指定本国货币与某一特定货币(过去也有用黄金的)之间的汇率。由于目前美元使用最广泛,所以一般固定汇率国家都是将本国货币与美元绑定(peg),执行固定汇率。
该国货币与除美元外的其他自由浮动货币之间的汇率,是会变化的。
浮动汇率
浮动汇率指一国货币同他国货币的兑换比率没有上下限波动幅度,而由外汇市场的供求关系自行决定。
1971年8月15日,美国实行新经济政策,任由美元汇率自由浮动,到1973年,各国普遍实行浮动汇率制度。也正是从那时开始,外汇市场随着各种汇率的不停的浮动而不断发展。必要时提供简要说明
浮动汇率的分类
浮动汇率按政府是否干预,分为“自由浮动汇率”和“管理浮动汇率”两种。
政府对本国货币的汇率不采取任何干预措施,完全采取自由浮动汇率的国家几乎没有。
由于汇率对国家的国际收支和经济的均衡有重大影响,各国政府大多通过调整利率、在外汇市场上买卖外汇以及控制资本移动等形式来控制汇率的走向。
管理浮动与半浮动汇率
政府指定一个汇率,但是一般金融机构都不需要强制执行。汇率仍然随着市场供需关系而变化。但是该国中央银行会利用手中的外汇来实时调整本国货币汇率,使之保持在该国政府所指定的汇率附近浮动。而政府指定的汇率则会根据市场情况定期或不定期调整。也有的国家是明确限定一个汇率上升下降的最高速度,央行通过操作来保证汇率在这个速度之内变动。
1949—1952
1953—1972
1973—1980
1981—1993
1994—2005
2005—今天
中国汇率制度发展
固定汇率制度时期?浮动汇率时期?
1994年
之前
1994-2005
2005年
之后
以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。
以市场供求为基础、参考一篮子货币
进行调节、有管理的浮动汇率制度。